公允价值的市场反应及其价值相关性分析研究 --_--来自A股上市公司的证据.pdfVIP

摘要 摘要 2006年2月我国财政部在京发布了39项企业会计准则(简称新会计准 则)，其最大亮点就是在新会计准则中较大范围引入公允价值。在此之前，我 国曾在1998年的《企业会计准则——债务重组》中首次使用公允价值，而在 2001年修订会计准则时又限制了公允价值的使用，5年后公允价值再次得到 应用，从而使公允价值备受市场关注。自2007年1月1日开始，我国上市公 司执行新会计准则已近两年，公允价值是否起到了提高我国会计信息质量的 作用，公允价值引入后，历史成本是否已不再具有价值相关性而被公允价值 所取代，这些问题还有待于实证检验来回答。然而，我国目前的公允价值文 献基本以规范研究为主，所以本文希望通过公允价值实证研究，能够对相关 公允价值会计准则的制定和修改提供依据，推动公允价值在我国更好更快的 发展，从而有效地为会计信息使用者提供具有决策有用性的会计信息。 本文共分为五章： 第一章绪论，本章首先对本文的研究背景做了简单介绍。新会计准则较 大范围地应用公允价值为实证研究提供了条件，并且上市公司已在2007年1 月1日开始执行新会计准则，至少可以利用一年的数据对公允价值进行初步 的实证检验，通过实证结果可以了解到公允价值在我国市场上是否具有价值 相关性以及历史成本是否不再具有决策有用性。其次，分别从国外与国内两个 方向对公允价值的发展进行了历史回顾。公允价值概念最早出现在官方的文 件报告中是美国会计原则委员会APB1969年3月发布的第14号意见书《可 转换债券和随同认股证发行的债券的会计处理》，此后APB又接着发布第18、 21、28、29号意见书，要求企业对一些资产使用公允价值计量。1973年，在 FASB接替APB成为美国企业会计准则的制定机构后，更是加快了公允价值在 会计准则中的应用，而发生在美国80年代的储蓄与贷款危机则进一步坚定了 SEC和FASB在会计准则中推广公允价值计量的决心，特别是加强公允价值在 公允价值的市场反应及其价值相关件研究——来自A股上市公司的证据 金融工具方面的应用并发布了一系列相关会计准则，旨在突出公允价值在金 《公允价值计量》，该准则将多年来FASB在公允价值方面的研究成果进行了 梳理总结，从而成为世界上第一个完整的公允价值计量和披露框架，标志着 公允价值进入全面发展阶段。相比国外，公允价值在我国的应用起步较晚， 1998年我国发布的《企业会计准则——债务重组》准则中首次引入公允价值， 标志着公允价值在我国的正式应用，但是应用范围有限：在2001年修订会计 准则时，鉴于公允价值在当时被部分上市公司用来调节利润而造成不良影响， 修订后的会计准则就回避了公允价值；2005年8月25日，财政部在发布的《金 融工具确认和计量暂行规定(试行)》中引入公允价值，接着在2006年发布 的39项新会计准则中有16项准则涉及公允价值；因此，公允价值在我国大 致经历了首次应用、回避和再次应用三个阶段。第三，对公允价值研究的文献 进行回顾和评述。西方学者大量采用实证方法围绕颁布的会计准则对公允价 值进行研究，研究的问题集中在公允价值的价值相关性和可靠性两方面，选 取的研究对象也主要是金融工具，而对金融工具的研究又主要集中在银行业； 反观我国，公允价值研究文献主要以规范研究为主，这与在我国难以取得实 证数据有关。第四，在研究方法上，本文采取实证研究与规范研究相结合的 方式，但以实证研究范式为主；本文首先以公允价值在我国的三个代表事件 为基础，利用事件研究法检验公允价值在我国的市场反应，然后通过价格模 型对公允价值的价值相关性进行研究，最后得出研究结论。 第二章对公允价值的部分基本理论做了概述，包括公允价值的定义、评 估技术、层级及其相关性与可靠性。关于公允价值的定义，本文主要介绍了 FASB、IASB和中国会计准则的观点，其中IASB和中国会计准则对公允价值的 定义基本一致，体现了趋同性；而FASB与IASB在公允价值定义方面还存在 价值定义表示赞赏。关于公允价值的估价，可以采用与市场法、收益法和成 本法相符的评估技术，不论采用何种评估技术，都必须重视市场信息，特别 是活跃市场上的价格信息。为了提高公允价值计量及其相关披露的一致性与 可比性，公允价值层级把公允价值评估技术使用的输入变量划分为三个层级， 即一级输入变量、二级输入变量和三级输入变量，级数越靠前对应的输入变 2 摘要 量的准确性就