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参股型资本运营的风险控制研究 葛小雷 （中国铝业中州分公司，河南 新乡 454174） [摘 要]本文从资本运营的基本理论和风险分析入手，系统地分析了资本运营的内涵、特点、条件和风险以及参股型资本运营的特征和风险，并提出了参股型资本运营的风险控制对策。 关键词：资本运营；风险控制；管理理念；法人治理结构；职业经理人 一、资本运营的基本理论与风险分析 1.资本运营的内涵及特点 （1）资本运营的内涵 在商品货币经济中，资本是经济活动得以继续的标志，是能用实物的或者货币的手段获取有形或无形价值的增值，其本质特征是价值增值这一自然属性，正因为此，才有如此迅速的资本积累、积聚与集中，也才有经济的高速发展。资本存在于社会经济生活的一切领域中，它总是与社会的生产与再生产紧密地联系在一起。资本只有运营、运作才能实现增值并发挥在经济生活中的巨大作用。?基于上述认识，我们认为资本运营的内涵是将企业所拥有的各种社会资源、各种生产要素，即一切有形无形的存量资产变成可以增值的活化资本，通过流动、裂变、收购、兼并、重组、参股、控股、交易、转让、租赁等各种途径优化配置，进行有效运营，以实现最大增值目标的一种经营管理方式。资本运营的特点①价值性。资本运营虽然也要以实物资本为基础，但它更注重资本的价值性，只有运用价值手段才能综合反映资本成本和收益状况，进行价值比较，实现资本运营目标②流动性。资本的生命在于运动，资本只有通过不断流动才能实现合配置和增值③市场性。资本是市场经济发展的产物，资本运营离不开资本市场，资本价值和运营效率只有通过市场才能得以实现，通过市场才能检验；资本竞争和产权交易以及资本产权主体和经营主体的选择，也必须通过市场才能完成④增值性。这是资本运营的目标，资本运营不注重资本规模的简单扩张，而是追求通过企业经济资源有效配置或重组实现新价值的增加。对资本运营的内涵及特点的理解不仅可为我们提供一种新的经营方式，而且提供了一种全新的现代经营理念。实施资本运营的条件实施资本运营必须充分考虑是否具备进行资本运营的条件。对于有一定优势的企业或企业集团来说，目前确实是通过资本运营实现成本扩张的良好机遇，但任何战略的实施都是有条件的，资本运营也同样。一方面借助于宏观条件如政策支持法律规范等，另一方面还要求企业自身具备一定的微观条件。首先考虑的基本条件如：（1）具有资本运营的自主决策权；（2）具有追求自身资本增值和资本价值最大化的内在动力和必要的约束机制；（3）具有内在的资本运营风险规避机制；（4）具有一批优秀而稳定的经营者；（5）具有资本运营中纳入和借助其他企业的筹资和融资能力等。资本运营理念是行动的先导，先进的管理理念会带来先进的管理模式，而落后的管理总是与落后的理念紧密相。促进企业管理水平快速提升与巴西CVRD、上海宝钢的合作，就是要与他们在同一个合作平台上共舞。这就为提供了与国际知名企业广泛交流的机会，一个向世界顶级企业学习的机会。，与上海宝钢合作后，宝钢已经向解密了内部管理文件。正如一位省领导所说，永煤与巴西CVRD、上海宝钢的成功合作，其在管理创新、理念创新方面的价值是不能也无法用金钱来衡量的，对企业改革发展的影响是深远的。促进企业规范改制规范合资公司制度创新，建立符合国际规则的现代企业制度和运行机制规范母公司的产权制度改革规范母子公司管理体制运行