商品期货金融化的影响及应对措施探讨.pdf

指 导 小 组 成 员 马 涛 教 授 甘 当善 教授 俞 忠 英 教 授 吴 申元 教 授 K 0720 15052 李江 鹰 商 品期 货 金融 化 的影 响及 应对 措施 探 讨 目 录 摘 要 ……1 A b stra ct ..……，.，… … 2 第 一 章 绪 论 ……4 1.1 研 究背 景和 意 义 ……4 1.2 研 究途 径 和 方 法 ……，……，……7 1.3 论文 结构 ……8 1.4 本 文 的创 新 与不足 ……，……8 第 二 章 商 品期 货 金 融化 的成 因与 现状 ……10 2.1 商 品期 货 市 场 金 融 化 的产 生 原 因分析 ……，……10 2.2 商 品期 货 市场 金 融 化 的现 状 ……14 2 .3 美 国商 品期 货 市 场 持仓 限制 监 管 的兴起 与修 订 ……15 2.4 关 于美 国商 品期 货 市场 金 融化 的利 弊 争议 ……16 第 三 章 商 品期 货 金 融 化 对 市场 价 格 形 成 机 制 的影 响一以原 油 为例 ……21 3.1 原 油 期 货 市 场 背 景 与价 格 形成 机 制 ……，……21 3.2 对 原 油 价 格 形 成 机 制产 生影 响 的主 要 因素 ……22 3.3 多元 回归分 析 与 格 兰 杰 因果 检 验 ……26 3.4 分析 与 结论 ……，……32 第 四章 商 品期 货 金 融化 对 市场 参 与者 行 为 与结构 的影 响 ……34 4 .1 指 数化 投 资 者 的参 与 结 构 、行 为 与影 响 ……34 4 .2 期 货 管 理 基 金 的参 与 结 构 、行 为 与影 响 ……36 4 .3 两类 金 融化 投 资 者 对 期 货 价 格 运 行 带 来 一 定影 响 ……38 4.4 对 指数投 资者 与技 术分析 交 易者 市场 影 响 的实证 分析 .，，，.，……，.，.…40 第 五 章 商 品期 货 金 融 化 对 市场 功 能发挥 的影 响 与利 弊 分 析 ……50 5.1 商 品期 货 金 融 化 提 高期 货基 金 与传 统基 金 的投 资 能力 ……50 5.2 商 品期 货 市 场 金 融 化 阻碍 传 统 套 期保 值 业 务 发 展 ……53 第 六 章 研 究 结论 与 实 践建 议 ……55 6.1 主 要 结论 ……55 6.2 金 融 危 机 后 美 国期 监 会 收 紧 商 品期 货金 融化 的监 管政 策 倾 向 ……55 6.3 美 国期 监 会 政 策 演 变 对 我 国期 货 市场 监 管 取 向的启示 ……57 6.4 针 对 商 品期 货 金 融 化 折 射 出的金 融 系统 性 风 险 防范 ……60 结 束 语 ……，……61 参 考 文 献 ……62 致 谢 ……64 K 0720 15052 李江 鹰 商 品期 货 金融化 的影 响及 应 对 措 施 探 讨 摘 要 从 2002 年 至 2008 年年 中 ，国际商 品期 货 市场 价格 一路走 高 ，出现 了在 近 几 十年 中规模 、期 限和 广 度 等 各 方 面 最 显著 的大 牛 市 。而 自2008 年 中起 ，商 品期 货 市场 价 格 又 经 历 了速 度 更 快 、影 响范 围更 广 的暴 跌 行情 。 反 观 商 品期货 市场 过 去几 年 的表 现