《2 月份 A 股市场投资策略报告》.pdf

投资策略 我们真心为您奉献价值 2 月份A 股市场投资策略报告 扬汤止沸还是釜底抽薪，资金限速导致结构性调整 报告日期 2007-1-28 上证视点： 市场策略分析师 1 月份，A 股市场数据表明2007 年新年伊始的A 股市场正在演绎着一轮牛市神话，而强 郭燕玲 烈赚钱效应诱发的资金推动型行情，使得A 股股价再序化的同时也开始蓄积估值泡沫的 Tel 86 21 雏形，尽管目前疯狂似乎还没有完全吞没理性，但风险却是越来越近。由此我们必须回 Email guoyl66@ 首思量，近期市场的主导因素和特征是否具有说服力和可持续性。 研究方向 2007 年经济持续增长的预期，近期宏观调控政策趋缓的判断以及人民币加速升值的事 策略研究 实使得投资者对股票市场的投资热情还将继续高涨。但基于对长期投资可能放缓的疑 虑，以及近期股市市场化调控政策的判断，市场的谨慎气氛也将会回升。因此，2 月份 A 股市场将走出前期的亢奋期，理性和谨慎将重新抬头。 A 股市场市盈率估值水平已经不具有显著的投资吸引力。在机构投资者资金开始出现增 量有限的情况下，A 股整体估值空间的进一步拓展动力将会衰退，表现为高价股股价运 行将会相对稳定。随着行业政策取向的明朗，以及中国传统春节消费情结的驱使，获益 行业和个股（主要集中在消费类行业）将在2 月份成为投资热点。 我们认为，2 月份上证综合指数持续冲击历史新高的动力会有所降低，3000 点的整数关 口对市场的意义主要体现在历史的坐标上，而并不能够带来更多地指引作用，即 3000 点位置很有可能是上证综合指数阶段性的高位。我们需要警惕的是在该位置的调整压力 主要来源于哪些方面，就目前而言资金面可能是主要因素。基于基本面的相对乐观，我 们认为2 月份A 股市场将展开结构性调整的高位震荡格局。 投资建议 在行业投资策略方面，2 月份我们建议关注节日消费情结的消费类行业，如餐饮旅游、 饮料和商业零售等行业。同时对交通运输类行业也建议提高配置比例，如航空、高速公 路等非周期性稳定增长行业。还建议关注受农产品价格回升影响，春耕积极性提高引起 的农业消费品增长趋势，受益行业主要有种子、化肥等行业。 2 月份我们认为应重点关注稳健增长的投资品种，同时对月内的投资热点也提醒关注， 个股方面我们建议关注：中国石化、长江电力、中国国航、深发展、万科A、大秦铁路、 报告编号：GYL07-M0102 星新材料、南山铝业、北大荒、华鲁恒升、威孚高科、湘火炬、长安汽车、沈阳机床、 相关报告：GYL07-M0101 中捷股份、歌华有线、通威股份、国投中鲁、中青旅和黄山旅游个股的投资机会。 上海证券研发中心