能化专题——页岩油生产成本计算-深圳市凯丰投资管理有限公司.pdfVIP

欢银来找茬|能化专题 第二期 页岩油生产成本计算 摘要： 若评选2014 年全球市场最大的黑天鹅事件，或许非油价暴跌莫属。在美国经济复苏，全球股市普 遍反弹的背景之下，油价却自年初 110 美元高位一路暴跌至不足50 美元，背后却只是供需轻微过 剩。市面上对于油价暴跌的解释不一而足，但其中最获人心的当属“沙特死磕美国页岩油”。虽然沙 特政府拒绝承认其在油价下跌中的责任，但这不足以消除市场的强烈质疑，故而油价重心，也自然 从此前OPEC 心理底价，一路下移至页岩油企业的承受下限。页岩油成本到底有多低，或许才是解 释油价下跌何时结束的答案。 一、常规原油成本 虽然传统思维中，油气是暴利行业，但在开采中石油公司获利只是其中很小一部分，实际单桶利润 鲜有超过20 美元。以中石油为例，即便市面普遍认为其将中游利润调至上游以获取炼油补贴，但 近三年其平均单桶利润仅有 18 美元，中石化则仅有16 美元。欧美石油公司中，成本控制较好的如 美国的Exxon Mobil 和Conoco ，基本都在20 美元上下，而欧洲油企也基本都在16～18 美元。 我们选择15 家全球最大的油气上市企业，根据其财