我国发展股指期货问题分析研究.pdfVIP

捅要 一、 选题背景和意义 自1982年美国堪萨斯城期货交易所KCBT首先推出价值线指数 期货合约起，股指期货在全世界范围内得到迅速的发展，股指期货 市场已经成为金融市场的重要组成部分，其发展推动了金融市场的 深化和市场机制的完善。我国社会主义市场经济体系确定后，经济 领域的各项改革整体推进，相辅相成。作为社会主义市场经济重要 组成部分的证券市场、期货市场有了长足的发展。然而，单一的证 券现货市场风险巨大，投资者在面临整体股市的系统性风险时束手 无策。随着中国证券市场规模的不断扩大和管理层保证证券市场健 康稳定发展的监管发展思路，客观上需要有一套能够避免市场系统 性风险的措施和工具。股指期货正符合这种思路，而且股指期货的 开设，可以进一步促进证券市场投资者的多元化，促进证券市场的 规范发展。特别是随着中国加入世贸组织后，金融业的开放也需要 股指期货的及早推出。因此股指期货的推出是关系我国证券市场长 期发展的一件大事。 本文正是基于目前我国推出股指期货的需要，对推出股指期货 的必要性和可行性以及如何编制标的指数，怎样科学的设计股指期 货合约、选择交易场所和交易群体和有效的利用股指期货进行投资， 如何扬长避短、加强风险管理等进行分析，以期望对发展我国的股 指期货市场有一定的现实指导意义，为日益强烈的推出股指期货的 呼声给予支持。 二、 主要内容 全文分为四个部分： 在引言中主要对股指期货的基本概念和发展历史作了简要的介 绍并结合我国目前的证券市场情况，指出发展股指期货已成为关系 我国股票市场和期货市场发展的头等大事。 第一章对我国推出股指期货的必要性和可行性作了进一步的深 入分析，指出了目前在我国推出股指期货是明智的，同时也是证券 市场发展的必然趋势。在论证必要性时主要是对股指期货的套期保 值、价格发现和资产配置三大功能进行了分析并指出在我国成功地 推出股指期货可以起到规避系统风险、完善金融市场的完整性、增 加证券市场的国际竞争力等积极作用，对于更好、更多地引进机构 投资者、增加股票二级市场的资金、倡导理性投资等具有现实的积 极意义。而在论证可行性时分别从现货市场和期货市场两个方面进 行细致入微的分析，并对推出股指期货可能产生的负面影响一一进 行了分析说明，指出股指期货的推出对股市的发展具有长期的推动 作用。 第二章是本文的重点部分。围绕如何科学的设计我国股指期货 的具体运作模式这一问题进行了深入细致的分析，主要从以下几个 方面：1、有关股票指数期货标的指数的设计。通过对国际著名股指 期货标的指数的比较以及我国目前存在的股票价格指数在作为股指 期货标的物方面的缺陷方面的分析，论证了构建一个更具有代表性 和权威性的全国统一成份股指数是我国证券市场发展的迫切需要， 也是发展股指期货的必要前提。2、股指期货合约的设计。通过借鉴 和比较国际著名期货合约的内容以及设计思路，结合我国具体情况 从交易品种、交易风险、交易方式三方面对合约的条款提出了～些 构想。其中主要是对合约单位、合约月份、每日涨跌幅限制、最小 报价单位、持仓限制、保证金水平、结算价格、最后交易日、交易 时间等阐述了自己的看法。3、股指期货交易所的确定问题。通过介 绍国际上股指期货交易所的三种选择方式并结合我国目前的情况指 出了我国股指期货的交易应该选在上海金融衍生品交易所内。4、股 指期货的适用群体。由于股指期货对资金和专业知识的要求比较高， 中小投资者是难以利用股指期货进行套期保值的，而利用股指期货 进行投机获利则要冒更大的风险。因此，股指期货推出的初期更多 的是面向资金和专业实力雄厚的机构投资者，而对中小投资者意义 则不大。5、股指期货的投资策略问题问题。“工欲善其事，必先利 其器”，首先通过股指期货套期保值的交易原则以及套期保值的类 型进行了简单的介绍同时对最佳套期保值策略及其有效性进行了数 理方面的推断分析，以使投资者对股指期货的主要功能套期保值有 一个比较明晰的认识以便在未来的投资活动中充分合理的利用这一 交易工具来套期保值；其次分析了如何利用股指期货对资产组合进 行有效的配置。 第三章股指期货的风险管理问题。首先对股指期货的风险类型、 风险成因及特点进行了分析，进而结合我国的实际情况分析了我国 推出股指期货可能产生的特定风险，使我们对股指期货的风险有一 个全面的认识，指出要进行股指期货投资，必须充分重视、认识股 指期货的风险因素，在股指期货交易中必须进行有效的风险管理， 依据交易主体的不