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上市公司资本结构与资本成本分析 　　【摘 要】目前，我国上市公司的公司治理结构中存在着国有股一股独大，所有者缺位，内部人控制、约束和激励机制较差等问题。因此，应深入研究优化资本结构，降低资本成本，提高公司价值的理论和寻求有效的途径。本文试从上市公司资本结构与资本成本的相关性来分析中国上市公司资本结构的特点，并提出资本结构优化的建议。 　　【关键词】资本结构；资本成本；上市公司 　　一、资本结构与资本成本的相关概念 　　1.资本结构 　　现代财务理论研究表明，资本结构不仅影响公司市场价值，而且与公司治理、宏观经济运行密切相关。资本结构是指企业资本总额中的各种资本的构成及其比例关系，它表面上揭示的是企业资金的来源问题，实质上也体现了各种资金背后不同产权主体相互依存、相互作用的关系，即不同集团的利益分配格局。最优的资本结构不仅能降低企业的加权平均资本成本，还可以提升企业价值，从而最大限度地调动各个利益相关者的积极性，因此资本结构及其管理一直是企业筹资管理和公司治理的核心问题。 　　净收入理论认为，利用负债筹资，可以降低企业加权平均的资本成本率，因此主张尽可能地采用负债筹资。净经营收入理论认为，不论企业负债比率为多少，负债资本成本是固定的，增加成本较低的负债资本，会同时增加企业的财务风险，从而使权益资本成本提高。一升一降，加权平均的资本成本仍然保持不变，因此，企业资本成本不受负