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监管新规下同业投资业务路在何方？ 　　为规范金融机构同业业务、降低金融风险和社会融资成本，人民银行、银监会等五部委2014年5月联合发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》（简称“127号文”），银监会同时下发了《关于规范商业银行同业业务治理的通知》（简称“140号文”）。7月，人民银行又进一步下发《关于加强银行业金融机构人民币同业银行结算账户管理的通知》（简称“178号文”），三份同业业务监管文件针对金融机构发展“影子银行”同业业务，在交易结构、交易标的、会计核算、资本占用等方面采取了严格的监管标准。在“127号文”中提出了“同业投资”的概念，引导商业银行等金融结构从投资“非标”向金融债、资产证券化产品、大额可转让存单、特殊目的载体工具等产品的转型。 　　监管文件核心目标 　　银行同业业务最初仅限于银行间的短期资金拆借以解决短期流动性，后期业务对象逐步发展至证券、基金、信托、财务公司等各类金融机构，业务范围也从传统的同业存放、同业拆借等衍生出同业代付、买入返售等各项创新业务。由于同业业务低资金成本、低资本消耗的特点，使得银行有动力将实质为企业项目风险的业务转化为同业信用风险业务，进而从两个层面放大了银行杠杆：一是表现在资产负债上，即通过低成本的同业负债支撑同业资产、甚至整体资产的扩张，这其中包括利用高频度的期限错配进一步压低资金成本；另外一方面，低资本消耗使得银行可以在相同