财务弹性与公司投资关系：一个分组检验.docVIP

财务弹性与公司投资关系：一个分组检验 　　【摘 要】 本研究将样本企业按照投资规模划分为一般性投资级企业和超常规投资级企业，进而分组检验企业财务弹性与投资规模的关系，研究发现：财务弹性对于企业的一般性投资级规模有显著的支撑作用;对超常规投资级规模，企业的财务弹性也有促进作用，但是相比一般性投资级规模促进作用较为有限。该结论提示企业在利用财务弹性促进投资能力时，应考虑财务弹性对投资促进作用的递减效应，做好财务弹性管理工作，以匹配企业的扩张计划。 　　【关键词】 财务弹性; 投资规模; 固定效应 　　中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）35-0030-03 　　一、引言 　　财务弹性是企业以低成本满足未来现金需求的能力，财务弹性与公司投资的关系近年来备受关注。Jong et al.（2012）发现高财务弹性的企业比低财务弹性企业具有更高的未来投资能力。Arslan et al.（2014）以1994―2009年中东亚企业为样本，检验财务弹性对投资的影响作用，发现：在危机之前保持了较高财务弹性的企业在危机期间把握投资机会时表现更突出。Daniel et al.（2012）研究认为如果企业财务弹性不足，会首先考虑削减投资而不是降低股利分配。Marchica and Mura（2010）发现：财务弹性对企业扩张的影响是显著的，从长