最新第五章 资金营运管理.ppt

一、营运资金的含义 营运资金：是指流动资产减去流动负债的差额。 1.流动资产 指在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，主要包括现金、短期投资、应收及预付账款、存货等。 2.流动负债 指在一年内或超过一年的一个营业周期内到期的负债。 二、营运资金的特点 （一）流动资产的特点 1.投资回收期短； 2.流动性； 3.并存性； 4.波动性。 （二）流动负债的特点 1.速度快； 2.弹性高； 3.成本低； 4.风险大。 三、营运资金管理的内容 1.现金管理 2.应收账款管理 3.存货管理 第二节 现金管理 本节内容： 一、现金管理的目标和内容 二、现金持有的动机和成本 三、最佳现金持有量的确定 四、现金的日常管理 本节重点： 现金管理的目标、现金持有的动机和成本、最佳现金持有量的确定。 本节难点： 确定现金成本是否决策相关成本。 学时数：2学时 一、现金管理的目标和内容 （一）现金 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、其他货币资金。 （二）现金管理的目标 合理确定现金持有量，在保证企业经营活动所需现金的同时，尽量减少企业闲置的现金数量，提高资金收益率。 （三）现金现金管理的内容 1.现金预算的编制； 2.最佳现金持有量的确定； 3.现金的日常管理。 二、现金持有动机和成本 （一）现金的持有动机 1. 交易动机。指企业需要持有一定数量的现金以满足生产经营活动的需要。这是企业持有现金的根本动机。 2.预防动机。企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。 3. 投机动机。指企业持有现金用于把握低价购买机会。 二、现金持有动机和成本 （二）现金的成本 企业持有现金的成本通常由以下三个部分组成： 1.持有成本。包括两部分： 持有的管理成本。企业在持有现金过程中发生的管理费用。这部分费用具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持用量多少的关系不大，是决策无关成本； 持有的机会成本。企业由于持有现金而放弃的再投资收益。属于变动成本，它与现金持有量成正比例关系。 持有的机会成本=年均现金持有量×资金成本率（投资报酬率） 2.短缺成本。现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量的增加而下降。 二、现金持有动机和成本 3.转换成本。转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。一般分为两类： 变动性转换成本。在证券总额既定的条件下，无论变现次数怎样变动，所需支付的委托成交金额是相同的。因此，那些依据委托成交额计算的转换成本与证券变现次数关系不大，属于决策无关成本。 固定性转换成本。每次转换成本固定，全年固定性转换成本与现金持有量成反比。年固定性转换成本=年转换次数×每次固定性转换成本 = 年转换次数 N=年现金需要量/现金持有量 = 三、最佳现金持有量的确定 （一）成本分析模式 该模型强调：持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。 运用成本分析模式确定最佳持有量，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不考虑管理费用和转换成本。机会成本即因持有现金而丧失的再投资收益，是与现金持有量成正比例变动关系。短缺成本与现金持有量成反比。 机会成本=年均现金持有量×资金成本率 短缺成本与现金持有量负相关 最佳现金持有量就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。 理解性训练 　　某企业有三种现金持有方案，它们各自的现金持有量、管理成本、短缺成本表： 　　　　　　 假设有价证券报酬率为10%，用成本分析模式计算确定最优方案 （二）存货模式 存货模式又称鲍莫模式，它是由美国经济学家William.J.Baumol首先提出的，他认为公司货币持有量在许多方面与存货相似，存货经济订货批量模型可以用于确定目标现金持有量。存货模式的着眼点也是现金相关总成本最低。在这些成本中，管理费用因其相对稳定，同现金持有量的多少关系不大，因此在存货模式中将其视为决策无关成本而不予考虑。现金的短缺成本存在很大的不确定性和无法计量性，也不予考虑。在存货模式中，只对机会成本和固定性转换成本予以考虑。能够使现金管理的机会成本与固定性转换成本之和保持最低的现金持有