节后流动性将继续保持平稳.docVIP

节后流动性将继续保持平稳 ?节后流动性状况备受关注，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，一方面是因为提现因素对银行体系流动性扰动较大；另一方面是因为恰处年初，开年的流动性状况往往会被市场作为一种政策信号加以解读。 今年春节后的流动性状况将会总体平稳 首先，从市场利率表现看，截至目前，今年是最近四年里最平稳的一年。根据图表1提供的2011年以来春节前后的市场利率（因春节一般在1月下旬或2月上半月，所以，我们选择了上年12月到下年2月Shibor 1w的月度均值），截至目前，今年是最近四年中表现最为平稳的一年：3个月的月度均值近乎一条水平线，而其他年份的波动都比今年要大得多。从市场利率表现看，截至目前，今年是最近四年里最平稳的一年 之所今年更为平稳，其实是与去年末今年初公开市场操作更加灵活细腻、反应更为迅速密切相关。与往年相比，今年除了使用通常的逆回购操作，还加入SLO、SLF等新的政策工具，特别是在农历新年前还首次试点允许人民银行地方分支机构对辖内法人机构进行SLF操作。由此不仅缩短了从发现情况到做出反应的半径，提高了反应速度，有利于及时稳定市场预期，更为重要的是，还有效平衡了中国货币市场的寡头垄断格局，有针对性缓解了流动性总量适度情况下的结构性不均衡。 如果未来公开市场能够一直秉持此种灵活细腻、反应迅速的操作风格，市场流动性的平稳应可望持续。 春节前，央行进行了大量短期流动性投放，这些