2011CPA 财务成本管理 教材精讲 第7章 企业价值评估 第一段.pdfVIP

第七章 企业价值评估 本章是重点章节，一般为客观题和计算题。本章的要求是：掌握企业价值评估的一般原理， 能够运用折现现金流量法和相对价值法对企业价值进行评估。 本章重要考点： （1）企业价值评估的含义和对象； （2 ）现金流量折现模型的应用； （3 ）相对价值模型的运用。 第一节 企业价值评估概述 一、企业价值评估的含义 企业价值评估，简称价值评估或企业价值，目的是分析和衡量一个企业或 含义 一个经营单位的公平市场价值，并提供有关信息以帮助投资人和管理当局 改善决策。 （1）价值评估使用的方法：经济评估方法。价值评估既然带有主观估计的 成分，其结论必然存在一定误差。 应注意的问题 （2 ）价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息。价值评估不否认市 场的有效性，但是不承认市场的完善性。 价值评估目的 帮助投资人和管理当局改善决策。 【例1】下列有关价值评估的正确表述为（ ）。 A.价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息 B.价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性 C.在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有 什么实际意义 D.价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效 【答案】ABCD 二、企业价值评估的对象 （一）企业价值评估的一般对象：企业整体的经济价值。 企业的整体价值 企业的经济价值 （1）整体不是各部分的简单相加 它是指一项资产的公平市场价值， （2 ）整体价值来源于要素的结合方式 通常用该资产所产生的未来现金流 （3 ）部分只有在整体中才能体现出其价值 量的现值来计量。 （4 ）整体价值只有在运行中才能体现出来 （二）注意区分会计价值与经济价值、现时市场价值 会计价值 会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值； 经济价值是未来现金流量的现值。 现实市场价格 现实市场价格是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的， 也可能是不公平的。 （三）企业整体经济价值的类别 类别 含义 应注意的问题 实体价 实体价值 是指全部资产的总体价值 企业实体价值=股权价值+ 净 值与股 债务价值 权价值 （这里的实体价值、股权价值 股权价值 是指股权的公平市场价值 和净债务价值都是公平市场 价值，不是指它们的账面价 值。） 持续经 营业所产生的未来现金流量 一个企业的公平市场价值，应 持续经营价值 营价值 现值。 该是其持续经营价值与清算 与清算 停止经营，出售资产产生的 价值中较高的一个。 清算价值 价值 现金流。 少数股 少数股权价值 是现有管理和战略条件下企 新的价值与当前价值的差额 权价值 V （当前） 业能够给股票投资人带来的 称为控股权溢价，它是由于转 与控股 未来现金流量的现值。 变控股权而增加的价值。