国际金融(第三版)前三讲资料.ppt

4. 买方期权（期权的买方）：期权购买者（buyer）或合约持有人（holder）。 5. 卖方期权（期权的卖方）：期权出售者（seller）或合约签发人（writer）。 6. 期权价格（Premium）是买方期权为获取远期合约的选择权而向卖方期权支付的费用。 （二）种类 １.按到期日划分，可以分为美式期权和欧式期权。 ２.按交易方式划分，可以分为场内期权和场外期权。 （三）交易类型 １.看涨期权。 ２.看跌期权。 期权双方的损益分析 看跌期权出售方 看跌期权购买方 作业： 假设某客户用美元购买英镑的看涨期权，总额为10万英镑（一份合同数额为5万英镑，所以要购买2份合同）。合同协议价格为每1英镑＝1.50美元，期限为三个月。期权价格为每英镑5美分问下列情况下如何操作，盈亏是多少？ （1）如果市场汇率变为1英镑＝1.80美元 （2）如果市场汇率变为1英镑＝1.20美元 （3）如果市场汇率变为1英镑＝1.50美元 解： （1）如果市场汇率变为1英镑＝1.80美元 执行合约盈利＝（1.5－1.2）×10－0.5＝2.5万美元 （2）如果市场汇率变为1英镑＝1.20美元 不执行期权合约亏损为5000美元。 （3）如果市场汇率变为1英镑＝1.50美元 不执行合约，亏损为5000美元。 四、外汇互换交易 1. 含义：外汇互换交易(foreign exchange swaps)指交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利息的业务。 例： 公司 固定利率 浮动利率 A公司（德） 3% LIBOR-0.1% B公司（美） 3.5% LIBOR A公司 银行 B公司 3%， 欧元 LIBOR-0.2% 美元 LIBOR, 美元 3.25%， 欧元 互换的具体操作过程 1. 双方进行本金互换； 2. 双方交换利息支付； 3. 双方在期末再交换本金。 互换的风险 1. 市场风险 2. 信用风险 * * ［请以动画演示P.39－P.40”对价格水平影响“的教材内容］ 二、远期外汇交易 1. 概念 远期外汇交易是指外汇买卖成交后，在两个工作日以后办理交割的外汇交易。 可分为定期和择期 （1）定期外汇远期交易：买卖双方在成交的同时就确定了未来交割的日期。 （2）择期外汇远期交易：客户可以在交易日的第二天起约定1期限内的任何一天，按约定的汇率进行外汇交割，也就是说客户对交割日在约定期限内有选择权。 例如，客户选择期限为10月1日至11月1日的择期，客户有权在10月1日至11月13日其间的任何一个工作日进行外汇买卖的交割。 远期汇率的计算 1. 报出即期汇率和升贴水点数 直接标价法下： 远期汇率=即期汇率+升水?? 或? 远期汇率=即期汇率-贴水 间接标价法下: 远期汇率=即期汇率-升水? 或? 远期汇率=即期汇率+贴水 例1： 伦敦外汇市场的即期汇率是1英镑=1.5002美元，若三个月的美元远期贴水值是0.022美元 ，则三个月的美元远期汇率是多少？ 三个月的美元远期汇率是： 1英镑=1.5002美元+0.022美元 =1.5222美元 2. 买卖价格全部列出，且远期汇率的点数也给出（书本P21）： （1）若大数在前，小数在后，表示单位货币远期贴水，相减； （2）若小数在前，大数在后，表示单位货币远期升水，相加。 例2： 多伦多外汇市场上，某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率是USD1=CAD1.7814/1.7884，3个月远期外汇报价是600-800，那么3个月的远期汇率是多少？ 因为是小数在前，大数在后，为美元远期升水，应该加上： USD1=CAD1.7814+0.06/1.7884+0.08 USD1=CAD1.8414/1.8684 三、掉期外汇交易 将货币相同、金额相等、买卖方向相反、交割时间不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合进行的一种交易方式。 要点：1）看似多笔交易，实际为一笔交易； 2）省却了买卖价差和多笔交易的手续费。 掉期的特点： 1）买与卖是有意识地同时进行的； 2）买与卖的货币种类相同，金额相等； 3）买卖交割的期限不同。 按照交割日的不同，可分为： 1. 即期对远期 指在买进或卖出一种即期外汇的同时，卖出或买入相同金额该种货币的远期。 2. 即期对即期 指在买进或卖出一种即期外汇的同时，卖出或买入另一笔同种货币的即期交易。最常见的是银行同业拆借。 3. 远期对远期（也称为复远期） 指同时买进并卖出同种货币同种金额但交割期限不同的远期外汇。 【解】 复远期交易内容如下： 即期买3月期EURO10