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第七章 增長率分析 第一節 概述 第二節 歷史增長率 第三節 分析師預測 第四節 基本分析 第五節 評論 第一節 概述 一、意義 公司價值的最終決定因素，就是預期的未來現金流量，絕對不是當時的現金流量。 二、方法 有三種，分別為：採用過去的收益數據、藉由其他研究同一家公司的分析師所做的預測，以及根據基本面的分析而預測未來的收益增長率。 三、權重(加權)比例 三種方法，每一種方法均有其信息價值，而可以將三種方法，加以綜合分析，而求得最終的結果。 第二節 歷史增長率 一、意義 基於過去的增長率與預期的未來的增長率間，具有關聯性。 二、平均數 將過去的平均增長率，做為未來增長率的預期數值。 算數平均數 幾何平均數 三、期間 起訖 長短 四、回歸分析 意義 運用普通最小平均方法(OLS)，可以彌補算數平均數中，雖給予每期利潤的每次變化相等的加權比重，但是，卻忽略利潤的複合影響的缺陷；亦可以彌補幾何平均數中，雖考慮複利效果 。 模型 EPSt=a+bt 其中, EPS：每股收益；每股盈餘 t：第t期 EPSt：第t期的每股收益；第t期的每股盈餘 說明 轉化 Ln(EPSt) = a + bt EPS：每股收益；每股盈餘 t：第t期 EPSt：第t期的每股收益；第t期的每股盈餘 Ln(EPSt) ：第t期每股收益的自然對數；第t期每股盈