不确定性与风险精要.ppt

单因素敏感性分析事例 某项目基本方案的基本数据如表, 进行敏感性分析(基准收益率8%) * 项目不确定性与风险 * 因素 建设 投资/万元 年销售 收入/万元 年经营 成本/万元 期末 残值/万元 寿命 /年 估算值 1500万元 600 250 200 6 分析计算结果 敏感度越大,该指标越敏感 * 项目不确定性与风险 * 项目 -10% -5% 基本方案 5% 10% 销售收入 3.01 5.94 8.79 11.58 14.30 经营成本 11.12 9.96 8.79 7.61 6.42 建设投资 12.7 10.67 8.79 7.06 5.45 特别强调 * 项目不确定性与风险 * 项目风险 含义 由随机因素引起的项目总体实际价值对预期价值的偏离。 产生原因 现实与假设的偏差。 * 项目不确定性与风险 * * 项目不确定性与风险 * 项目风险管理（5部分） 倒推法风险识别-因素、影响 * 项目不确定性与风险 * 灾难性 后果 情景 根源 风险识别过程 实际发生过程 风险 风险事件 风险源 触发条件 转化条件 风险影响 1项目收益风险 2项目建设风险 3融资风险 影响项目效益的风险因素 * 项目不确定性与风险 * 4建设工期风险 5运营成本风险 6政策风险 风险影响经济分析 概念 分析要素发生的各种随即变化对方案经济效果的影响 * 项目不确定性与风险 * 风险经济影响估计方法 1 解析法 2风险图法 3模拟法 4 决策树法 * 项目不确定性与风险 * 期望收益 项目建议 30% 50% 20% 期望 方差 1《海蒂》 2% 20% 30% 16.6 % 0.010 2《回声年代》 12% 14% 18% 14.2 % 0.0004 3《里约亚的逃亡》 15% 20% 24% 19.3 % 0.001 * 项目不确定性与风险 * 决策树法(概率树) 已知影响指标各因素的状态及其概率,利用决策网络来描述风险决策问题. 决策树的结构 单级决策 只存在一个决策点 * 项目不确定性与风险 * 决策树举例 某商品住宅小区开发项目现金流量的估计值如表所示,根据经验推断,销售收入和开发成本为离散型随机变量,其值在估计值的基础上可能发生的变化及其概率见下表.试确定该项目净现值大于零及大于或等于3000万元的概率,基准收益率为12%. * 项目不确定性与风险 * 基本方案的参数估计 年份 1 2 3 -20% 0 +20% 销售收入 857 7143 8800 0.2 0.6 0.2 开发成本 5888 4873 6900 0.1 0.3 0.6 其他税费 56 464 1196 净现金流量 -5087 1806 9350 * 项目不确定性与风险 * * 项目不确定性与风险 * 估算 状态 状态 概率 NPVj P×NPVj 1 0.12 3123.2 374.8 2 0.06 5690.4 341.4 3 0.02 8257.5 165.2 4 0.36 -141.3 -50.9 5 0.18 2425.9 436.7 6 0.06 4993.0 299.6 7 0.12 -1767.0 -212.0 8 0.06 -838.7 -50.3 9 0.02 1728.5 34.6 合计 1.00 1339.1 销售收入 开发成本 0.2 0.6 0.3 0.1 0.6 0.2 0.6 0.3 0.1 0.6 0.3 0.1 计算结果 净现值期望值=1339.1 净现值大于等于零 净现值大于等于3000 结论:该方案净现值大于零,是可行的;但大于零的概率不够大,说明有一定的风险. * 项目不确定性与风险 * 风险评价 盈亏平衡点 平衡点越低，项目风险越小 敏感度系数 敏感度系数越小，项目影响越大 期望与方差 经济目标的方差越大，项目风险越大 * 项目不确定性与风险 * 风险评价P:概率;I:影响 对一项具体的风险 概率 风险评分=P×I 0.9 0.045 0.09 0.18 0.36 0.72 0.7 0.035 0.07 0.14 0.28 0.56 0.5 0.025 0.05 0.10 0.20 0.40 0.3 0.015 0.03 0.06 0.12 0.24 0.1 0.005 0.01 0.02 0.04 0.08 0.05 0.10 0.20 0.40 0.80 对目标的影响程度 * 项目不确定性与风险 * 项目风险应对策略 1 风险缓解与降低 2风险转移 3风险分担 4风险自留 * 项目不确定性与风险 * 风险型决策 降低风险,提高收益 盈亏平衡点;敏感度;期望与方差 * 项目不确定性与风险 * 项目不确定性与风险 项目不确定性与风险 项目不确定性与风险 项目不确定性与风险 项目不