绪论三金融危机比较研究解读.ppt

绪论三金融危机比较研究 金融危机比较研究 没有什么事比眼看着一个朋友变富更困扰人们的头脑与判断力了。 ——摘自金德尔伯格《疯狂、惊恐和崩溃》 教学内容 一、金融危机概述 二、历次金融危机 三、当前金融危机 一、金融危机概述 1、金融危机的概念 2、金融危机的类型 3、金融危机的理论 1、金融危机的概念 全部或部分金融指标——短期利率、资产（证 券、房地产、土地）价格、商业破产数和金融 机构倒闭数——的急剧、短暂的和超周期的恶 化。 ——《新帕尔格雷夫经济学大辞典》 2、金融危机的类型 每一次危机是独一无二的特定环境的产、 物，各次经济危机之间存在着很大的差异，应 将它们分解为不同的类型，每一类型有着自己 独特的特点。 ——金德尔伯格 IMF在1998年《世界经济展望》中将金融危机 分为货币危机（Currency Crises）、银行业危机 （Banking Crises） 、债务危机 （ Foreign Crises） 和系统性金融危（Systematic Financial Crises） 。 2、金融危机的类型 （1）货币危机：在实行固定汇率制或带有固定汇率制色 彩的盯住汇率安排国家，由于国内经济变化没有配合相应 的汇率调整，导致其货币内外价值脱节，通常反映为本币 汇率高估，由此引发的投机冲击加大了外汇市场上本币的 抛压，其结果要么是本币大幅度贬值，要么是该国金融当 局为捍卫本币币值而动用大量国际储备干预市场或大幅度 提高国内利率。 墨西哥比索危机、欧洲汇率机制危机、亚洲金融危 机。 2、金融危机的类型 （2）银行业危机：银行不能如期偿付债务，或 迫使政府出面，提供大规模援助，以避免违约 现象的发生，一家银行的危机发展到一定程 度，可能波及其他银行（多米诺骨牌效应）， 从而引起整个银行系统的危机。 美国储贷协会危机、北欧银行业危机、日 本银行业危机。 2、金融危机的类型 （3）债务危机：也可被称为支付能力危机， 即一国的债务不合理，无法偿还到期债务， 最终引发危机。 20世纪80年代国际债务危机。 2、金融危机的类型 (4)流动性危机：由流动性不足引起的。流动性 可以分为两个层面，一个是国内金融机构的流 动性（如果金融机构资产负债不匹配，即“借 短放长”，则会导致流动性不足以偿还短期债 务）；另一个是国际流动性（如果一国金融体 系中潜在的短期外汇履约义务超过短期内可能 得到的外汇资产规模，则国际流动性就是不足 的）。 亚洲金融危机中的韩国。 2、金融危机的类型 (5)系统性金融危机：又称综合性金融危机，通 常是几种危机的混合体。经济是一个有机的整 体，局部出现问题必然会波及其他，因此金融 危机的发生不只是局限在经济的某一个方面， 现实中的金融危机大多是综合性金融危机。综 合性金融危机分为外部综合性金融危机和内部 综合性金融危机。 大萧条、亚洲金融危机、当前国际金融危机。 3、金融危机理论 （1）明斯基的金融不稳定假说 （2）货币投机性冲击模型 （1）明斯基的金融不稳定假说 明斯基的金融不稳定假说：资本主义的本性决定了金融体系的不稳定，金融危机以及金融危机对经济运行的危害难以避免。 现代经济学家中几乎唯他一人对金融动荡感兴趣。——金德尔伯格 该假说始于1963年明斯基在任布朗大学经济学教授时发表的一篇著名论文《“它”会再次发生吗？》，随后不断丰富发展。 经济泡沫的一般模型（1986）：经济泡沫由开始到最后，由泡沫期成因到爆破，大致可分五个时期：“displacement（错位）、boom（繁荣）、euphoria（莫名其妙亢奋）、profit-taking（获利回吐）及panic （恶性抛售）”。 逻辑完备的标准文本（1991）：市场上借款者分为三类： 第一类是套期保值型借款者（Hedge-financed Unit，其预期收入不仅在总量上超过债务额，而且任何时期其现金流都大于到期债务本息） 。 第二类是投机型 借款者（Speculative-financed Unit，这类借款者的预期收入在总量上超过债务额，但在借款后的前一段时期内，其现金流人小于到期债务本息，而在这段时期后的每一时期内，其现金流入大于到期债务本息）。 第三类是庞氏型借款者（Ponzi Unit，其在每一时期内，其现金流入都小于到期债务本息，只在最后一期，其收入才足以偿还所有债务本息）。 在一个经济周期开始时，大多数借款者属于套期保值型借款者，当经济从扩张转向收缩时，借款者的赢利能力缩小，逐渐转变成投机型借款者和庞氏型借款者，金融风险增