第三章筹资管理详解.pptVIP

4．其他法人资本。 5．民间资本。　 6．企业内部资本。企业内部资本，主要是指企业通过提留盈余公积和保留未分配利润而形成的资本。 (三)直接筹资和间接筹资　 它们相比有明显的差别，主要表现为以下几个方面：　 1、筹资机制不同。直接筹资依赖于资本市场机制，以各种证券作为载体；而间接筹资则既可运用市场，也可运用计划或行政手段。　 2、筹资范围不同。直接筹资具有广阔的领域，可利用的筹资渠道和方式较多；而间接筹资的范围比较窄，筹资渠道和方式比较单一。　 3、筹资效率和费用高低不同。直接筹资的手续较为繁杂，所需文件较多，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，故筹资效率较高，筹资费用较低。　 例1：某企业2000年度的损益表及有关项目与销售额的百分比如下表：若2001年预计销售额为260万元，请预测2001年度的损益表，若该企业确定的净利润的留存比例为50%，则留存利润为多少？ 第二步：以后步骤同上 预测期总筹资额=预计销售增加额*（基年总敏感资产占销售百分比—基年总敏感负债占销售百分比） 预测期追加外部筹资额=预测期总筹资额-预测期内部筹资额 例2：若该企业2000年末的资产负债表及其敏感项目与销售额的百分比如下表，请预测2001年的资产负债表，并计算预测期总筹资额和预测期追加外部筹资额 （二）按投资者的出资形式分类 1 、现金投资 2 、实物投资：实物评估作价 3、无形资产投资　：技术、商标等 4、土地使用权投资 5、股票按发行对象和上市地区，分为 A 股、B股、H股和N股。 A股：人民币标明面值人民币认购 B股：人民币标明面值外币认购，上海、深圳上市 H股：香港上市 N股：纽约上市 （中行上市大股东构成案例） 根据发行价格与面值的关系，债券也有折价发行、平价发行和溢价发行三种。债券发行价格的公式 例题：某企业拟发行5年期公司债券，每份债券6万元，票面利率为10%,每半年付息一次 要求：⑴市场利率为8%时，计算债券的发行价格 ⑵市场利率为10%时，计算债券的发行价格 4、债券的评级方法 一般针对以下几个方面进行分析判断：公司发展前景、公司的财务状况、公司债券的约定条件等。 此外，对在外国或国际性证券市场上发行债券，还要进行国际风险分析，主要是进行政治、社会、经济的风险分析，作出定性判断。 (债券评级案例） 二、发行债券 （一）债券种类：（见教材） （二）债券要素 （三）债券的发行 1、长江电力公司债发行简介 2、债券的发行价格 （三）债券的信用评级　 1、债券评级的意义　 公司公开发行债券通常由债券评信机构评定等级。债券的信用等级，对于发行公司和投资者都有重要的影响。它直接影响公司发行债券的效果和投资者的投资选择。 2、债券的信用等级　 国外流行的债券等级，一般分为三等九级。这是由国际上著名的美国信用评定机构穆迪投资者服务公司和标准·普尔公司分别采用的。(表6-5、6-6讲解） 3、债券的评级程序 ①发行公司提出评级申请。 ②评级机构评定债券等级。 ③评级机构跟踪检查。 三、BOT融资方式简介 （一）什么是BOT融资方式：BOT是英文Build—Operate—Transfer的缩写 即建设 经营 转让 政府将一个基础设施项目的特许权授予承包商(一般为国际财团)。承包商在特许期内负责项目设计、融资、建设和运营，并回收成本、偿还债务、赚取利润，特许期结束后将项目所有权移交政府。实质上BOT融资方式是政府与承包商合作经营基础设施项目的一种特殊运作模式。 BOT融资方式在我 国称为“特许权融资方式 （二）BOT案例：广东省沙角火力发电厂 项目背景：广东省沙角火力发电厂1984年签署合资协议，1986年完成融资安排并动工兴建，1988年投入使用。总装机容量70万千瓦，总投资为42亿港币。被认为是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，也是事实上在中国第一次使用BOT融资概念兴建的基础设施项目。 投资结构：采用中外合作经营方式兴建。合资中方为深圳特区电力开发公司（A方），合资外方是一家在香港注册专门为该项目成立的公司-- 合和电力（中国）有限公司（B方）。合作期10年。合作期间，B方负责安排提供项目全部的外汇资金，组织建设，并且负责经营电厂10年（合作期）。作为回报，B方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和支付给A方的管理费后百分之百的项目收益。合作期满时，B方将深圳沙角B电厂的资产所有权和控制权无偿转 让给A方，退出该项目。 融资模式：股本资金： ?5520万美元 债务资金： A方的人民币贷款（从属性