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外汇（Foreign Exchange）的概念有广义与狭义之分，广义的外汇泛指一切以外国货币名义表示的金融资产。按照1997年1月14日修订的《中华人民共和国外汇管理条例》，外汇包括：1. 外国货币，包括纸币、铸币；2. 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；3. 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；4. 特别提款权、欧洲货币单位；5. 其他外汇资产。 狭义的外汇是指以外币表示的可以进行国际间结算的支付手段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。 (Foreign Exchange means the money of a foreign country, that is ,foreign currency bank balances ,banknotes, checks and drafts. ) 无本金交割远期外汇交易 以美元为结算货币的特点，反映了无本金交割远期外汇交易合约是一种离岸合约的事实 在交易时，交易双方确定交易的名义金额、远期汇价、到期日。在到期日前两天，确定该货币的即期汇价，在到期日，交易双方根据确定的即期汇价和交易伊始时的远期汇价的差额计算出损益，由亏损方以可兑换货币如美元交付给收益方。 NDFs的定价反映了基本的利率差异 —无本金交割远期外汇交易被对冲基金广泛用于对不可完全自由兑换的货币进行对赌。 国际清算银行 第一世界大战后，凡尔赛协议中关于德国战争赔款事宜原来是由一个特殊的赔款委员会执行，按照当时的“道维斯计划”，从1924年起，德国第一年赔付10亿金马克，以后逐年增加，一直赔付58年。至1928年，德国赔款增至赔付25亿金马克，德国声称国内发生经济危机，无力照赔，并要求减少。美国同意了德国的要 求，又由杨格策划制定了“杨格计划”。协约国为执行“杨格计划”决定建立国际清算银行取代原来的赔款委员会，执行对德赔款的分配和监督德国财政。国际清算银行是英、法、德、意、比、日等国的中央银行与代表美国银行界利益的摩根银行、纽约和芝加哥的花旗银行组成的银团，根据海牙国际协定于1930年5月共同组建的，总部设在瑞士巴塞尔。刚建立时只有7个成员国，现成员国已发展至45个。国际清算银行最初创办的目的是为了处理第一次世界大战后德国的赔偿支付及其有关的清算等业务问题。第二次世界大战后，它成为经济合作与发展组织成员国之间的结算机构，该行的宗旨也逐渐转变为促进各国中央银行之间的合作，为国际金融业务提供便利，并接受委托或作为代理人办理国际清算业务等。 三角套汇 当只要根据两个银行的报价计算出的两种货币之间的交叉汇率与第三个银行直接报出的两种货币汇率不一致(不论或)，也就是说这两种货币之间的相对价格在不同的市场间存在差异，因此，在不考虑交易费用的情况下，存在无风险的套利的机会（risk-less arbitrage）。 当A,B市场上欧元/英镑的交叉汇率小于C市场上的欧元/英镑汇率时，说明在C市场上英镑的价格相对更高而欧元价格相对较低，或者也可以说，A,B市场上欧元的价格相对更高而英镑价格相对较低。因此，只要想法将一个地方价格相对较低的货币（英镑）卖到另一个价格相对高的地方（C市场），然后将交换到的货币卖到其价格相对较高的市场，如此通过两次低买高卖的市场过程，再完成了一个交易循环后，又回到了最初投入的货币了，但货币的量增加了。 三角套汇 在本例中花旗银行和巴莱克银行之间的欧元/英镑的交叉汇率小于德意志银行的报价（ €1.5062/￡ €1.5100/￡)，因此，按照上述原则我们可以选择以下几种交易过程而实现套利： —美元英镑欧元美元 （巴德花） $10000/1.8410×1.5100×1.2223=10025.38$ —欧元美元英镑欧元 （花巴德） €10000×1.2223/1.8410×1.5100=10025.38 € —英镑欧元美元英镑 (德花巴） ￡10000×1.5100 ×1.2223/1.8410=100025.38￡ 三角套汇 相反，如果在本例中花旗银行和巴莱克银行之间的欧元/英镑的交叉汇率大于德意志银行的报价（ 如，花旗银行报价是$1.2192/ €，德意志银行的报价为€1.5062/￡，则 交叉汇率€1.5100/￡ €1.5062/￡)，那么，我们可以选择以下几种与前者正好顺寻相反的交易过程而实现套利： —美元英镑欧元美元 （巴德花） $10000/1.2192/1.5062×1.8410=10025.27$ —欧元 美元 英镑 欧元 （花 巴 德） €10000/1.5062×1.8410/1.2192=10025.27 € —英镑 欧元 美元 英镑