我们要建设怎样的创业板(讲义)讲解.ppt

我们要建设怎样的创业板 —— 创业板上市资源培育情况与思考 一、创业板上市资源培育的工作重点和方法 二、创业板上市资源调查情况 三、我们应该建设怎样的创业板 四、创业板关注的六类新兴业态 五、创业板上市资源培育的十大问题 一、创业板上市资源培育 的工作重点和方法 创业板上市资源培育二大重点 优中选优 把握创业板的实质，把握创新型企业发展规律与特性，把握国家创新战略的内在需求与国际产业发展趋势 创业板要像“创业板” 如何突出 服务于自主创新型企业与成长型创业企业？如何有别于 “中小板”，展现创业板的 “模样”？ 创业板上市资源培育基本目标 正确理解创业板的本质、定位、目标与发展方向，实现创业板价值的最大化 ； 市场参与主体（企业、中介、交易所、监管机构、发审委、投资者）在对创业板的理解与应用上能达成较大程度的共识，减少质疑、少走弯路，符合总体利益与多赢目标； 创业板成功与否，应在代表中国经济未来的新兴业态、创新型企业培育方面做出重大贡献，应在现行保荐、发审理念上进行一定程度的创新，解决该部分企业的上市问题； 利用好创业板，形成四个带动： －带动中小企业政策支持体系建设，进一步落实企业改制上市的政策措施 －带动以资本市场为基础的中小企业、科技创新金融支持体系建设 －带动创业板－创业投资－创业企业－创业者“四位一体”的良性互动格局 －带动更新传统意义上的高新技术产业、创新的概念，市场引导产业方向 工作成果体现 重点创业板后备企业基本情况，是什么“样子”？ 创新型企业改制上市特殊问题的理解、处理，与发审理念创新； 结合个案，如何揭示、认识不同类型创新型企业的创新特色与风险特性。 二、创业板上市资源调查情况 三、我们应该建设怎样的创业板 观察样本一：海外上市的中国创新型企业 海外市场几乎囊括了境内所有的互联网、太阳能、芯片设计、新媒体行业龙头，需要创业板弥补缺陷 中国中小企业在NASDAQ上市样本 2004年以来赴美上市的服务业企业 2004年以来赴美上市的新能源企业 2004年以来赴美上市的文化传播企业 2009中国公司海外上市一览表 2002年~2007年境内外创投投资行业比较（按投资案例数） 全球金融危机下，外资创投投资行业分布（按投资案例数） 资料来源：清科创业投资研究中心《 2008年中国创业投资研究报告》 外资创投青睐什么样的企业（1） 外资创投青睐什么样的企业（2） 外资创投青睐什么样的企业（3） 外资创投青睐的企业特征，给创业板哪些启示？ 外资创投青睐的企业特征，给创业板哪些启示？ 观察样本三：中小板股价最高20家上市公司（一） 中小板股价最高20家上市公司（二） 2008年中小板净利润预计同比大幅上升的10家上市公司 善用资本市场对产业、企业的传导机制——净利润增幅与股价最高前20位上市公司的共同特征 拥有自主知识产权的高新技术企业、国家火炬计划、国家863计划支持企业、国家级重点高新技术企业、国家创新型试点企业占绝大多数，比重为95%； 大部分是细分行业龙头，建立起行业进入门槛，创新特色鲜明，适应宏观环境变化的能力较强。 思考：创业板应该更关注创新特色，经得起投资者检验 2008年中小板净利润预计同比大幅下降的10家上市公司：传统制造业、门槛较低 观察样本四：中关村企业境内外上市情况 中关村企业境内外上市情况 观察样本五：创投投资企业失败案例分析 －－反思优质企业的筛选与培育、持续督导 深圳某创投公司最近十年共投资项目212个，退出42个，在持项目170个，已计提坏账项目18个。 企业失败主要原因包括： 创始人的企业家精神不足和管理不善。 － 创始人的诚信和品质不足以支持企业的长期发展。 － 创始人的创业和管理经验不足，管理层变动过于频繁。 － 管理团队在经营理念上出现分歧，或者技术方撤走而致研发空心化。 公司治理不完善、激励机制不到位。 － 董事会责任未落实。 － 家族化管理，缺乏辅助决策保障。 － 激励机制不到位，以及核心团队人员股权偏低或者过于平均。 产品和经营不可持续。 － 企业由于准备上市而过快扩张导致其经营陷入困境。 － 产品、技术更新换代快，但企业转型难度很大。 － 市场开发存在缺陷。 商业模式未成功建立。 财务管理存在漏洞。 － 违规互保而导致或有负债的增加。 － 应收帐款过高。 － 存在补税压力。 从深圳高新投公司15年担保数据看企业寿命与失败因素 深圳高新投资担保公司担保企业存活情况 引子（1）：人类在经济发展不同阶段的特征 引子（2）：创新型经济的驱动力：消费升级 以互联网、移动增值服务为基础，随着互联网速度、容