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专 家 论 坛 ZHUANJIALUNTAN 国际货币竞争中的美元贬值 ■　陈雨露 币竞争伴随着货币的出现而产 货生。最初是贝、石头、布匹等 美元贬值的背景分析 币材之间的竞争，当金属货币 （铸币）以其天然的优势胜出以后，货币 从2002年2月开始，美元出现了持 竞争更突出地表现在各个私人货币发行 续贬值的态势。货币币值的波动本属正 者之间。随着各国政府相继以法律形式 常，但美元作为国际主要货币，且贬值持 接管货币发行权，货币之间的竞争逐渐 续时间如此之长，不得不引起国际金融 销声匿迹。20世纪80年代以来,货币竞争 市场的广泛关注。关于贬值的原因，有的 重新活跃。一方面，电子货币的逐步发展 人将其概括为 “9·11”的后遗症，也有 壮大挑战着传统纸币的权威；另一方面， 些人认为是美国经济结构调整的结果。 日元、欧元的相继崛起和金融全球化的 但最为主流的观点将其归结为经常项目 发展趋势使得货币竞争迈出了国门。国 赤字长期积累的结果。然而，20世纪90 际货币竞争的结果是形成了一个层次分 年代后半期以来美国经常项目赤字占 明的货币 “金字塔”：美元位于塔尖，日 GDP的比率一直呈大幅攀升态势。为何 元、德国马克 （后来的欧元）、英镑等货 在2002