第10章利率风险管理摘要.ppt

* 第五节 商业银行利率风险管理策略 例如，银行拟对客户发放3个月后开始的期限为6个月的基于LIBOR融资利率贷款100万美元，当时6个月的LIBOR报价为8.20%。银行从交易商处购入的3个月对6个月的LIBOR交易价为8.34%。银行按基准利率加50个基点（每个基点为万分之一）的原则向客户放款，即8.84%。 现假设利率大幅度上升，以至于在远期利率合约结算时（3个月后），6个月的LIBOER利率升至8.98%，于是银行从货币市场上获得利率为8.98%的100万美元的LIBOR存款，并将这些资金贷给客户，利率是原来承诺的8.84%，显然在这交易中，银行实际有损失。其损失金额为 贷款盈亏=（收取贷款-支付利率）×本金×期限=（8.84%-8.98%）×100万×182/360=-707.78元 * 第五节 商业银行利率风险管理策略 尽管在贷款中银行有损失，但通过FRA，银行即可套期保值。银行作为FRA的买方，当基准利率大于合约利率，即可从卖方处得到一笔交割额。 交割额=[（基准日的市场利率-合约利率）×合约数额×合约天数/转换天数]/（1+基准日的市场利率×合约天数/转换天数）=[（8.98%-8.34%）×100×182/360]/（1+8.98%×182/360）万元=3095.34元 由于贷款盈亏额在期末实现，而交割额则在交割日就收取，因此，在计算总盈亏时，我们统一到期日的同一时刻上 总盈亏=交割额×（1+基准利率×协议期限/360）+贷款盈亏=3095.43×（1+8.98%×182/360）元+（-707.78）元=2528元 * 第五节 商业银行利率风险管理策略 2、远期利率协议的优点 （1）远期利率协议比利率期货灵活性大。没有追加保证金的要求，没有固定的交割日期，没有固定的合约金额。 （2）不在交易所上市，可避免被搭便车 3、开展远期利率协议的条件 * 第五节 商业银行利率风险管理策略 （二）利率期货 1．? 什么是期货？ 指交易的双方约定在未来某个时间，按照事先约定的条件，买卖某种商品或金融商品的标准化的可转让协议。 2．? 什么是利率期货？ 指买卖各种期限的政府债券及欧洲美圆定期存单的期货合约。买卖利率期货的目的是转移利率风险。 * 第五节 商业银行利率风险管理策略 3.利率期货的报价方式 利率期货报价以“国际货币市场指数”为基础，具体报价方式为：国际货币市场指数=100-国库券的年收益率。 例：假设期货标准合同面额是每份$100万，市场利率是6%，则三个月期的国库券期货合约每份价值是98.5万(=100-100*6%*3/12)；当利率降到4%时,这份国库券合约的价值为99万(=100-100*4%*3/12)。 国库券利率期货合约价格变动的最小单位为一个基点，即0.01%(万分之一） * 第五节 商业银行利率风险管理策略 4．? 如何买卖利率期货以套期保值 例：某银行预期3个月后将收回一笔$1000万的贷款，计划将此款项再转三个月期的贷款，但该银行预期三个月后贷款利率将下降，于是，通过买进3个月后到期的国库券期货合约来锁定未来的收益率。因为目前利率是6%，所以每份期货合约价格为98.5万元（=100*6%*3/12），10份共支付985万元。日后如果利率降到5.7%,则国库券期货合约价格总额将升到985.75万元（=100*5.7%*3/12）,该银行将国库券期货出售盈利0.75万元,正好弥补了现货市场的损失。 * 第五节 商业银行利率风险管理策略 5、? 利率期货的优缺点 6、? 开放利率期货市场的条件 * 第五节 商业银行利率风险管理策略 （三）利率互换 1．利率调换的概念与原理 利率调换是由交易的双方，按照商定的条件，以同一通货、同一金额的本金作为计算的基础，以固定利率与浮动利率相调换，以改善双方的资产负债结构，使其达到合理搭配，降低资金成本、降低利率风险。 * 利率互换的存在依据——利率风险暴露 固定利率资产 浮动利率负债 浮动利率资产 固定利率负债 甲行 乙行 图4 利率风险暴露 * 利率互换的理论基础是李嘉图的比较优势原理。假设英国生产一单位毛呢需要100个人的劳动，生产一单位葡萄酒需120个人劳动；葡萄牙生产一单位毛呢需90个人劳动，生产一单位葡萄酒需80个人劳动。英国不管生产哪一种产品，都处于劣势，但生产毛呢的比较劣势会小一些；葡萄牙生产每一种产品都具有优势，但生产葡萄酒比较