第10章货币政策战略与策略摘要.pptVIP

三、充当操作目标的变量 （一）存款准备金 (Required Reserve) 商业银行存款准备金=库存现金+在央行（法定/超额）准备金存款 （我国存款准备金政策实践） 优点： 1）具有可测性和一定的可控性 2）与货币政策目标有相关性 存款准备金→商业银行贷款能力和存款派生能力→货币供应量（流通中现金+存款）→社会总需求 （理论依据：存款派生模型） 局限： 1）央行对商业银行超额准备金的控制力较弱 2）存款准备金和货币供应量之间的联系存在不稳定性 （存款扩张乘数在现实中受多种因素影响） 3）流通中的现金和银行存款之间可迅速转化（央行不能单纯控制存款规模） （二）基础货币（Monetary Base） 基础货币=流通中现金+商业银行存款准备金 优点： 1）具有可测性 2）央行拥有一定控制力 3）与货币供应量正相关 货币供应量=基础货币×货币乘数 ——各国中央银行普遍将操作目标由存款准备金扩大到基础货币 （三）短期利率 ——主要是同业拆借利率 中央银行通过公开市场操作、调整再贴现率 → 直接影响短期利率 → 引起长期利率的追随性变化 ? 常用的货币政策中间指标 （1）长期利率（中期指标）和 短期利率（近期指标） （2）货币供应量（中期指标）和准备金（近期指标） 4.2 策略：泰勒规则 泰勒规则指出，联