4 经济效果评价指标及方法.ppt

解：按净现值指数从大到小顺序选择满足资金约束条件的方 案，即：A、B、C、D、E方案，共用资金总额为1000万元。 由本例可知，只有各方案投资占投资预算的比例很小时，净现值指数排序法才能达到或接近净现值最大的目标。 净现值指数大小说明该方案单位投资所获得的超额净效益大小。应用NPVR评价方案时，将净现值率大于或等于零的各个方案按净现值率的大小依次排序，并依此次序选取方案，直至所选取方案组合的投资总额最大限度地接近或等于投资限额为止。 （2）、互斥方案组合法 更可靠 有约束条件的独立方案的选择，可以通过方案组合 转化为互斥方案的比选。 优点 缺点 2、资金有限相关型的方案评价【续】 0.65 130 200 D 0.7 112 160 C 0.8 192 240 B 0.9 180 200 A NPVI NPV 初始投资 独立方案 单位： 万元 【例题4.2.13】某公司有四个相互独立的技术改造方案。ic为10％，有关参数列于下表，假定资金限额为400万元，应选择哪些方案？ 组合方案见下表： 242 ? 360 0011 10 ? 440 0101 9 304 ? 400 0110 8 310 ? 400 1001 7 292 ? 360 1010 6 ? 440 1100 5 130 ? 200 0001 4 112 ? 160 0010 3 192 ? 240 0100 2 180 ? 200 1000 1 NPV 可行与否 投资 组合方案① ABCD 组合号 单位： 万元 ①“1”表示方案入选；“0”表示方案不入选 ②三种或三种以上方案均入选都超过了投资限额，不予考虑。 本例中投资限额400万元，超过投资限额的组合方案不可行，其余保留的组合方案中，AD组合方案净现值最大，为最优方案。 解：①列出全部互斥组合方案，即24－1＝15个。对于m个独 立方案，互斥组合方案共有2m－1个。 ?保留投资额不超过投资限额且净现值或净现值指数大于等于零的组合方案，淘汰其余组合方案。保留的组合方案中，净现值最大的即为最优可行方案。 如果两个或多个方案之间，某一方案的实施要求以其他方案的实施为条件，则方案之间具有从属性。 例如：火箭方案和卫星方案，计算机硬件方案和软件方案，汽车零配件制造厂与汽车总装厂等等，他们之间都具有从 属性。 3、从属型方案评价 【例题4.2.14】有5个投资建议A1、A2、B1、B2及C，它们的现金流量及净现值如下表所示：今已知A1及A2互斥，B1及B2都从属于A2，C从属于B1。设定资金限额为220万元，试选择出最优的投资组合方案，ic为10％。 36 24 24 24 24 －40 C 3.6 20 20 20 20 －60 B2 1.06 18 18 18 18 －56 B1 32.0 48 48 48 48 －120 A2 53.6 80 80 80 80 －200 A1 4 3 2 1 0 NPV 现 金 流 量 投 资 建 议 单位：万元 解：我们先不考虑资金的限制，5项投资建议共可组成5个互斥投资方案，如下表所示。 71.6 －216 01101 5 35.6 －180 01010 4 33.06 －176 01100 3 32 －120 01000 2 53.6 －200 10000 1 NPV 投资 组合方案 A1A2B1B2C 组合号 单位：万元 显然方案5的净现值最高应优先采纳。方案5是由A2、B1及C三项投资建议组成。总投资为216万元，没超过资金限额，净现值为71.6万元。 ?在方案不受资金约束的情况下，一般采用增量内部收益率、净 现值和净年值，且比较结论总是一致的。当有明显资金限制时， 且当方案占用资金远低于资金总额时，一般宜采用净现值率法。 ?对计算期不同的方案进行比选时，宜采用净年值和费用年值法。 如果采用增量内部收益率、净现值率（净现值指数）等方法进行 比较时，则应对各方案的计算期进行适当处理。 ?对效益相同或效益基本相同但难以具体估算的方案进行比较时， 可采用最小费用法，包括费用现值法和费用年值法。 综上分析，进行多方案经济比选的基本思路就是：先变相关为互斥，再用互斥方案的评价方法来评价。 应注意如下问题： 一般不采用(可用于排除项目) 不单独使用 项目排队(独立项目按优劣排序的最优组合) 一般不直接用，可计算差额投资内部收益率(ΔIRR)，当ΔIRRl时，以投资较大方案为优 无资金限制时，可选择NPV较大者 方案比选(互斥方案选优) 内部收益率 净现值 指标 用途 本节结束 【资料】 方案比选