包钢企业价值评估要点.pptVIP

4 价值评估 · · · · 4.1.2.2 预测未来自由现金流量 营业收入 4 价值评估 · · · · 营业成本和营业税金及附加 4 价值评估 · · · · 销售费用、管理费用、财务费用 4 价值评估 · · · · 取2010-2013年的平均数 4 价值评估 · · · · 折旧和利息支出 2010-2013年，每年折旧的平均增长率为15%。 基于2013年的折旧以每年增加15%的速度 来计算各个年份的折旧额。 对于利息支出，取2010-2014年的平均值192680000元 作为预测期的金额。 4 价值评估 · · · · 营运资本和资本性支出 资本性支出：2010-2013年的平均增长率为8%。 预测期内的资本性支出在2013年的基率础上每年以增长8%速度增加。 2010-2013年：营运资本占营业收入比例的平均值为-13.25%。 预测期：取营运资本占营业收入的比例为-12%。 4 价值评估 · · · · 4.1.2.3净利润预测 4 价值评估 · · · · 4.1.2.4 企业自由现金流量预测 4 价值评估 · · · · 4.1.3 确定折现率 4.1.3.1 债权资本成本 央行公布的 2013年五年以上贷款利率为 6.55%， 扣除所得税影响，包钢股份的债权资本成本为： Kd=6.55%×（1-15%）=5.57% 4