大通应用研究三月份投资策略doc - 宏观经济的分析.docVIP

 一、宏观经济分析 （一）国际宏观经济 美国经济08年Q4创82年以来最大降幅 受消费支出和固定资产投资锐减的影响，美国08年Q4实际GDP大幅下滑3.8%，为1982年Q1以来最大降幅，优于市场预期。政府支出和企业库存增长是Q4美国经济增长的原因，分别贡献GDP增速0.38和1.32个点。美国经济主要驱动力-实际居民消费支出在Q4下降3.5%，前季度下降3.8%，拖累该季经济增长2.5个点。其中耐用品消费降幅由14.8%扩大至22.4%；非耐用品消费降幅持平于7.1%；服务类消费则小幅反弹1.7%。 企业固定资产投资下滑20.1%，其中软件及设备投资降幅最高达27.8%；住房投资继续大幅下降23.6%，降幅高于前季的16.0%。由于主要贸易伙伴经济减速，美国该季度出口回落幅度（19.7%）低于进口（18.8%），导致净出口对GDP增速贡献大幅下降至0.09% 图1美国实际GDP季度环比增速 数据来源：大通证券研发中心 图2美国实际GDP贡献分布 数据来源：大通证券研发中心 一月份工业产出环比下降1.8% 降幅高于预期 美国1月份工业产出环比降幅由2.4%缩小至1.8%，降幅高于市场预期的1.5%；同比降幅则由8.2%扩大至10%。其中，制造业和矿业产出环比分别下降2.5%和1.3%，前月其降幅分别达到2.9%和1.0%；公用事业产出小幅增长2.7%。整体工业的产能利用率由前