并购及公司控制权市场.pptVIP

* 第五章 并购与公司控制权市场 ●掌握并购与公司控制权市场的相关含义 ●掌握公司控制权市场的主要方式 ●了解并购的理论丛林 ●掌握并购的价值评估方法 寓言故事：两块石头：很久以前，有一座山，山上有很多石头。 日复一日，年复一年，山上的每块石头都安居乐业，过着幸福祥和的日子。处处洋溢着安定繁荣的气氛。 天有不测风云，一场史无前例的暴风雨突然来临。……。 寓言中的财务：故事中的两块石头就像低迷时期的两家企业，它们希望通过合并，可以减少业务的下滑趋势，但是却因为合并后增加的种种难题，反而加快了下滑的速度，最终给双方都带来了灭顶之灾。所以，要不要联合、联盟，选择何种方式的联盟合作，是企业应该认真思考的问题。 一、并购与公司控制权市场概述 （一）公司控制权的含义 ●早期代表人物：Berly and Means,1932 ●公司控制权是指无论是通过行使法定权利还是施加压力，最终实现有权选择 董事会成员 或其多数成员的目标。 ●《美国证券法》（1933）和《美国证券交易法》（1934）的定义： 是指直接或间接地具有指挥或引导某人管理行为和政策导向的权利，而不论是通过具有 表决权的证券、合同或其他方式。 ●格罗斯曼和哈特 ●张维迎 （二）公司控制权市场 ●美国乔治.华盛顿大学法学院教授曼尼：代理权争夺、直接购买股票、兼并。 ●彼得.霍尔把公司控制权市场对公司经营者