第十一章股利理论与政策解读.pptVIP

引导案例 万科成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国内地首批公开上市的企业之一。2007年获选《财富》杂志“最具领导力公司”大中国区排行榜第一名及“中国杰出创新企业”称号双项大奖，是中国内地唯一进入亚太区排行榜的企业。1991年到2007年，万科主营业务复合增长率为28%，市场份额占据全国首位；净利润复合增长率为31%，在中国第一批上市公司中，万科是唯一一家连续15年保持盈利、保持增长的公司。郁亮（万科总经理）曾说：“万科企业文化的核心是尊重人，其中至关重要的一点就是尊重投资者。万科的股利政策、重大融资政策和投资政策等均是在充分体现股东利益的基础上进行的。万科的发展与资本市场和股东息息相关，在过去是，现在是，未来仍将是。” 在1992年至1998年，万科采用的股利支付方式主要是现金股利和股票股利。这两者结合运用，既可以对股东以现金回报，又可以使得公司留下大部分盈余作为再投资之用。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，这与连续七年大量送红股的政策应该说是相得益彰的。大量送红股，使得公司股本急剧扩张，然后进行增资配股的规模比直接进行配股要可观得多。 在1991年至2001年，万科采用的股利支付方式主要是现金股利，没有发放股票股利。这一股利政策是与万科的专业化战略息息相关的。2001年，公司房地产业务实施了稳健而有成效的