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大宗交易套利逆推测试 并购套利 随着中国经济发展结构性的调整，行业内和行业间的并购重组会逐渐增加 仅2009年发布公告的、完成的并购事件有2999个 ，其中标的获得方和标的出让方都是上市公司的并购事件共有1215起 并购的买方通常以一定比例的股票和现金为出价（offering price）换取卖方的控股权。出价一般会高于卖方股票现价，形成溢价也叫并购价差 买卖双方股价随着市场及个股因素而波动，导致并购价差的波动。同时并购价差也反映了市场对并购的合理性，可行性，及监管审批通过的预期 如果投资者根据综合因素判断并购会成功，可以卖空买方股票，买入一定比例的卖方股票，做空并购差价。此投资组合损益不受市场涨跌影响，但在并购成功后可赚取并购差价 投资者也可判断并购失败，反向操作做多并购差价。一旦并购失败即可获利 多策略的资产配比 中国市场在从单边到双边定价的过程中，有很多的套利机会。多策略给我们灵活性随时捕捉市场机会，提高收益空间 多策略可以叠加策略收益，而平摊策略风险，进一步提高投资的收益/风险比值 在运作时，我们会根据市场，判断策略将来收益预期，动态调整策略资产配比，以提高收益，降低风险 对冲基金优势 3 对冲基金的优势 传统基金 对冲基金 交易策略 买入并持有 较为单一 买入、卖空、对冲、互换、套利、套期保值等 交易品种 股票、债券、基金 等有限标的 股票、基金、债券、股指期货、商品期