第七章 期权交易要点.pptVIP

第七章 期权交易 ?第一节 期权交易的基本知识 一、什么是期权？ 期权又称选择权，是指期权的买方向卖方支付一定数额权利金后，买方即可获得按照事先确定的价格在规定期限内向卖方买进或卖出一定数量的某种特定商品或金融工具的权利。 买方拥有的是一种权利，而非义务。 条件是期权买方在买入期权时应付给卖方一定数量的权利金。权利金则是期权价格,又称期权费； 事先确定的价格，称为执行价格 期权赋予卖方的只是义务而不是权利 【例7-1】 一个外汇期权购买者向期权出售者支付0.0150美元/英镑的权利金后即可按GBP1=USD2.0000的敲定汇价，在三个月内任何一天向期权出售者买进62500英镑的权利。 在三个月后内，若GBP1=USD2.0170，行使权利，买进62500英镑 并再按市场汇价抛出，则 净盈利：0.0170－0.0150=0.0020美元/英镑， 总计盈利：62500×0.0020=125美元 在三个月后内，若GBP1=USD1.9980 显然，此时行使权利还不如直接在外汇市场上买合算 ，因此期权购买者可以放弃权利，损失最多 为 0.0150美元/英镑的权利金 期权交易是一种权利的买卖，期权的买方在买入后，就拥有了一种选择权。在规定的期限内既可以行使买入或卖出标的资产的权利，也可以放弃行使权利。当买方选择行使权利时，卖方必须承担履约。当买方选择放弃行使权利时，买方只是损失权利金，同时，卖方则赚取权利金。 二、期权的分类 1、按期权所赋予的权利分：看涨期权/看跌期权 （1）看涨期权。是指期权的买方有权按执行价格在规定的期限内向卖方买进一定数量的标的物的权利。即赋予期权买方买的权利 （2）看跌期权。是指期权的购买者有权按执行价格在规定期限内向期权出售者卖出一定数量的标的物的权利 。即赋予期权买方卖的权利 2、按交易场所不同分 ：场内期权/场外期权 （1）场内期权，是一种在交易所集中交易的标准化期权。 （2）场外期权。是期权卖方为满足某买方特定的要求而产生的非标准化期权。它并不在交易所大厅中交易， 3、按期权执行时间分：欧式期权/美式期权 （1）欧式期权。是指期权的买方只能在期权到期时才能行使期权。 （2）美式期权。是指期权的买方在期权有效期内任何一天行使期权。 4、按标的物的不同分：现货期权/期货期权 （1）现货期权。是指期权合约的标的物为现货。 现货期权：金融现货期权/商品现货期权 金融现货期权的标的物是金融现货资产； 商品现货期权的标的物是实物现货资产。 （2）期货期权。是指期权合约的标的物为期货合约。 期货期权：金融期货期权/商品期货期权。 金融期货期权的标的物是金融期货合约； 商品期货期权的标的物是实物商品期货合约。 图7-1为按标的物划分的期权种类。 本章主要介绍期货期权 图7-1 按标的物划分的期权种类。 三、期权合约及基本要素 （一）期权合约 场外期权合约没有规定的内容格式要求，由交易双方协商决定。场内期权合约与期货合约相似。 期权合约是指由交易所统一制定的规定买方有权在将来特定时间以事先确定的价格买进或卖出一定数量的标的资产的标准化合约。 （二）基本要素 期权合约与期货合约极为相似，包括以下要素：交易单位、最小变动价位、执行价格、合约月份，最后交易日、合约到期日、期权的行使方式等。 但其中三项要素权利金，执行价格和到期日是期货合约中所没有的。 1、执行价格（又称履约价格、敲定价格、行权价格 ），是指期权买方行使权利时，买卖双方交割标的物的价格。 即期权的买方行使权利时，有权按此价格买入或卖出一定数量的标的物的价格。同时也是期权卖方承担履约义务时卖出或买入一定数量的标的物的价格。 执行价格由期货交易所统一设定的。对于同一种期权，交易所通常按阶梯形式给出一组执行价格。 交易所在设定执行价格时，是以对应的标的物价格为基准，并考虑标的物的市场价格波动。 例如，大豆的期货价格为10美元/蒲式耳，其大豆期货期权合约的执行价格有：9.5、9.75、10、10.25、10.5美元/蒲式儿5种，各个执行价格相差0.25美元/蒲式。 可见，期权的执行价格是在当时的标的物的市场价格基础上，向下或向下变动而设定的。 每种期权有多少种执行价格取决于该种期权的标的物的市场价格波动，交易所根据价格波动适时增加。 2、执行价格间距 ——是指相临两个执行价格的差。 通常，间距与合约距到期日的时间长短有关。 距到期日越近的期权合约，其间距越小。 3、权利金（又称期权费），是期权的价格， ——是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而支付给卖方的费用。 权利金是期权合约中唯一变量，而合约中其他要素均已标准化。 期权合约中规定了权利金的最小变动位 （