第四章资本估价要点.pptVIP

* 第四章：证券估价 学习目标 理解和区分财务资产价值的基本含义 描述财务资产估价基本模型和原理 理解和掌握债券各种估价模型与应用分析 理解和掌握到期收益率赎回收益率的含义与计算 理解和掌握股票不同增长模型的估价方法 第一节 证券估价基本原理 一、价值的概念与区别 (一)财务资产与实物资产 资产分为金融资产和实物资产 财务资产是金融资产的一种形式，一般包括企业债券、优先股和普通股等有价证券。 （二）财务资产的价值 财务管理的目标之一是企业价值最大化，因此对企业拥有的财务资产估价必然是企业财务活动的核心内容之一，指如何衡量企业财务资产价值。估价的基础是各项资产的寿命期间，资产所有者将获得的期望未来现金收益，所以企业的价值是由贴现预期该项资产所能得到的期望现金数额而得出的。 由于企业财务资产具有多种形式，其有多重含义 帐面价值 市场价值 继续经营价值 清算价值 内在价值 二、证券估价的基本原理 财务资产的价等于其未来预期现金流量的现值，在这里，所有的现金流量都要根据投资者要求的必要报酬率折现为现值。 资产价值受以下三个因素影响 （1）未来预期现金流量的大小与持续的时间 （2）所有现金流量的风险 （3）投资者投资所要求的回报率