第五章 互换与定价(期货与期权市场-北京大学,欧阳良宜)要点.pptVIP

Dr.Ouyang 互换与定价 欧阳良宜 经济学院 内容提要 5.1 利率互换的机制 5.2 比较优势 5.3 利率互换的定价 5.4 货币互换 5.5 货币互换的定价 5.6 其他互换 5.1 利率互换的机制 利率互换 交易双方互相交换利息的支付。 时间跨度一般是2－15年之间。 互换实质上改变了交易双方的债务结构。 利率互换双方只结算利息差额，因此风险比较低。 例：普通利率互换 1996年3月1日，公司甲和公司乙达成名义金额为1亿美元的利率互换协议。公司甲向公司乙支付的固定利率为每年5%，作为交换，公司乙向公司甲支付的浮动汇率为LIBOR。 5.1.1 互换的用途 浮动利率债务转换成为固定利率债务 例：公司甲借了一笔1亿美元的利率为LIBOR+0.8%的债务。同时公司甲作为固定利率支付方与公司乙签订了LIBOR对5%的普通利率互换。 互换的用途 固定利率债务换成浮动利率债务 公司乙借了一笔1亿美元的年率5.2%债务。同时公司乙作为浮动利率支付方与公司甲签订了LIBOR对5%的普通利率互换。 互换的用途 浮动收益与固定收益资产转换 例：公司甲拥有浮动收益为LIBOR-0.2%的资产，面额为1亿美元。公司乙拥有固定收益为4.7%的资产，面额也是1亿美元。公司甲与公司乙签订了LIBOR对5%的普通利率互换，其中公司甲为浮动利率支付方。 5.1.2 金融中介的参与 金融中介 作为互换