个股期权四大基本交易策略--赵俊锟详解.pptVIP

* * 2013年11月29日 个股期权交易策略介绍 股票期权的交易策略 四大基本交易策略 买入认购期权 卖出认购期权 买入认沽期权 卖出认沽期权 1.1 买入认购期权 买入认购期权：支付一笔权利金，买进一定行权价格的认购期权，便可享有在到期日之前买入或不买入相关标的股的权利。 投资者预计标的证券将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失。或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益，进行方向性投资。 1.1 举例 看好山煤国际， 有诸多利好：1、煤炭涨价 2、国内首家“煤炭银行”即将成立 3、国务院办公厅 促进煤炭行业平稳运行的意见。 目前股价6元 认购期权：权利金0.5元，行权价7元 如果股价涨了：从6元上涨到10元 500% 0.5元 3元—0.5元 每份期权 66% 6元 4元 每股股票 “投入产出比” 投入 盈利 如果股价跌了：损失0.5元权利金。 1.1 买入认购期权 买入股票认购期权属于损失有限，盈利无限的策略。 最大收益：无限 最大损失：权利金 -0.5元 7元 7.5元 1.2卖出认购期权 卖出认购期权：以一定的行权价格卖出股票认购期权，得到权利金。 目的：获得额外的权利金收益 投资者预计标的证券价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在价格水平。 1.2 卖出认购期权 举例 中石化目前股价4.5元，长期横盘不涨 ， 买入或持有股票没有获利空间 中石化认购期权权利金0.5元 行权价5元 卖出认购期权获得权利金 0.5元? 若中石化股价 情形二 情形一 赔1元—0.5元 兑付（有或无头寸） 面临被行权 涨了，6元 赚0.5元 获得权利金收益 不会被行权 不涨，4.5元波动 1.2 卖出认购期权 买出股票认购期权属于盈利有限，损失无限的策略。 最大收益：权利金 最大损失：无限 盈亏 盈利 行权价格 盈亏平衡点 5.5元 盈利 减少 亏损 正股价 5元 0.5元 1.3 买入认沽期权 买入认沽期权：支付一笔权利金，买进一定行权价格的认沽期权，便可享有在到期日之前卖出或不卖出相关标的物的权利。 投资者预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大。如果标的证券价格上涨，投资者也不愿意承担过高的风险。 1.3 买入认沽期权 情形二 情形一 赔1元 期权作废 无法行权 涨了 赚3元—1元 10元从市场买入以13元价格卖出 行权 下跌至10元 举例：苏宁云商 民营银行概念炒作之后，股价在14元处出现拐点 下跌盈利：融券做空或者买入认沽期权 假设：个股期权权利金1元，行权价13元 1.3 买入认沽期权 买入股票认沽期权理论上属于损失有限，盈利有限的策略。 最大收益：行权价差-权利金 最大损失：权利金 盈亏 盈利 亏盈平衡点 X-P 权利金 P 亏损增加 最大亏损 正股价 1.4 卖出认沽期权 卖出认沽期权：以一定的行权价格卖出股票认沽期权，得到权利金，卖出股票认沽期权得到的是义务，不是权利。如果股票认沽期权的买方要求执行期权，那么股票认沽期权的卖方只有履行义务。 投资者预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平。另外，投资者不希望降低现有投资组合的流动性，希望通过做空期权增厚收益。 1.4 卖出认沽期权 情形二 情形一 赔1元—0.5元 按照8元价格买入对手方股票 被行权 跌了，7元 额外赚0.5元 期权作废 无法行权 涨了 举例：乐凯胶片 目前股价 8.5元 （大股东潜在资产注入预期，股价稳步向上，拟长期持有） 策略： 卖出认沽期权：获得权利金0.5元 假如 认沽期权行权价8元 1.4 卖出认沽期权 对我而言，本来就想不断增持乐凯。若不跌，那么白赚点期权金也是好的；若大跌，那么期权金等于市场补贴0.5元去买入乐凯，同样也是好的。对于一个长期投资者而言，这成为上涨下跌两相宜的投资方法。 卖出股票认沽期权属于盈利有限，损失有限的策略。 最大收益：权利金 最大损失：行权价差-权利金 盈亏 最大盈利 亏盈平衡点 S-p 权利金 p 盈利 增加 亏损 正股价 1.5 股票期权与股票投资组合操作逻辑总结 买入call,预计股价会上升，买入此股票为标的认购期权，可以获得上涨带来的收益。 买入put，预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大，支付权利金保护股价下跌风险。 卖出call，预计标的证券价格可能要略微下降，或维持目前水平，增加权利金收入追求超额表现。 卖出put，预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平，同时也可增加权利金收入。 * 附注：股票期权与其它金融衍生品的联系与区别 期权 权证 合约 标准化 非标准化 存续期间 通常一年以下 一般长达半年或一年以上 合约主体 合约关系存在于交易所与交易人之间 合约关系存在于发行人与持有人之间 发行