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国际金融案例分析 ——庞氏骗局（Ponzi Scheme） 庞氏骗局简介 所谓庞氏骗局是指向虚设的企业投资，以后来投资者的钱作为快速盈利手段，支付给最初投资者，以诱使更多人上当。 庞氏骗局在中国又称“拆东墙补西墙”，“空手套白狼”，是一种最古老和最常见的投资诈骗。 庞氏骗局的由来 1917年，查尔斯·庞齐（Charles Ponzi）注意到第一次世界大战给各国的经济带来的混乱，觉得有机可乘。他开始策划一个阴谋，移居波士顿在那里开设了一家所谓的“证券交易公司”，向外界宣称该公司将从西班牙购入法、德两国的国际回邮优待券（邮政票据），然后转手卖给美国邮政局，便可获利。并向投资者许下了夸张的收益诺言90天，40%的投资回报。 如此投资回报率，稍有常识的人便不会相信，彼时的美国投资者也并非傻子，相信庞齐的人并非太多。　　 90天后，首批投资者果然收到了40%的收益，其来源并非交易所得，而是庞齐自掏腰包补齐，不过没人知道这一点。这样的消息传遍波士顿，转瞬间，庞齐名声大噪，一批批投资者慕名而来，投入资金数额越积越多。几个月之内，便有数万名投资者上钩，累计投资超过数百万美元。 此时的投资者陷入一个怪圈，人人都狂欢于巨大的收益，却没有人赎回购买邮政票据的本金，甚至从始至终，几乎没有人真正卖出过邮政票据。 这样的怪象最先被波士顿当地媒体发现，一系列不利于庞齐的质疑出现，庞齐身后的巨大财务漏洞被发现，庞齐最终锒铛入狱。 庞氏骗局的实质 庞氏骗局实质上是将后一轮投资者的投资作为投资收益支付给前一轮的投资者，依此类推使卷入的人和资金越来越多。 毕竟投资者和资金是有限的，当投资者和资金难以为继时，庞氏骗局必然骤然崩溃。事实上，庞氏骗局既不是起源于庞齐、也不可能止于庞齐，而在人类的经济活动中广泛地存在。 金融系统的庞氏骗局 第一，金融体系没有物质的根基，随时存在崩塌的危险。 第二，金融衍生品，以传销式庞氏骗局贯彻始终。 第三，股票、期货等金融产品都难逃走上传销式庞氏骗局之路。 麦道夫案件 伯纳德·麦道夫，美国著名金融界经纪人，前纳斯达克主席，他花费了长达20年的时间精心炮制了美国有史以来最大的诈骗案——“庞氏骗局”，2009年6月29日被纽约联邦法院判处150年有期徒刑。 事件概况（1） 上世纪80年代初，麦道夫在华尔街积极推动场外电子交易，将股票交易从电话转移到电脑上进行。当时，麦道夫公司已成为美国最大的可独立从事证券交易的交易商。1983年，麦道夫公司在伦敦开设了办事处，并成为第一批在伦敦证券交易所进行交易的美国公司。 事件概况（2） 1991年，伯纳德·麦道夫成为纳斯达克董事会主席。在其带领下，纳斯达克成为足以和纽交所分庭抗礼的证券交易所，为苹果、思科、Google等公司日后到纳斯达克上市做出了巨大贡献。 到2000年，伯纳德·麦道夫公司已拥有约3亿美元资产。 事件概况（3） 由于回报稳定，麦道夫的名声越来越大，会员都以拥有麦道夫投资账户为荣。随着客户的不断增多，麦道夫要求的最低投资门槛也水涨船高，从最初的100万美元升至500万美元，然后又到1000万美元。 顾客们并不知道，他们可观的回报是来自自己和其他顾客的本金——只要没有人要求拿回本金，秘密就不会被拆穿。但当有客户提出要赎回70亿美元现金时，游戏结束了。 截至2008年11月30日，麦道夫的公司帐户内共有4800个投资者账户，这些受骗的投资者包括对冲基金、犹太人慈善组织以及世界各地的投资者。 事件概况（4） 受害者： 根据华尔街日报的统计资料[5]，仅列出损失金额超过1亿美元的受害者： Fairfield Greenwich 集团 75亿美元 万通金融集团旗下的对冲基金Tremont公司 33亿美元 桑坦德银行（Santander） 28.7亿美元 奥地利银行（Bank Medici AG ） 21亿美元 Ascot Partners 18亿美元 纽约投资公司“Access International Advisors”14亿美元 富通(Fortis Group) 13.5亿美元 瑞士银行 10亿美元 HSBC 10亿美元 瑞士BENBASSAT CIE私人银行 9.35亿美元 Primeo SelectFund 8.35亿美元 法国外贸银行（Natixis） 4.5亿欧元（6.05亿美元） 皇家苏格兰银行 6亿美元 纽约大都会队老板威尔彭（Fred Wilpon） 通用汽车金融服务公司（GMAC）董事长莫金（Ezra Merkin） 费城老鹰队前老板布拉曼（Norman Braman） 法国巴黎银行3亿5000万欧元 Man Group 3.6亿美