个股期权基础交易-宋文州详解.pptVIP

个股期权基本操作思路 孟州营业部 买入认购期权 买入认沽期权 卖出认购期权 卖出认沽期权 支付权利金，获得到期以行权价买入或卖出标的证券的权利。权利仓 获得权利金，承担到期以行权价卖出或买入标的证券的义务。义务仓 个股期权基本操作 第十条 期权合约的最后交易日为到期月份的第四个星期三，如遇国家法定节假日、本所休市日，则顺延至下一个交易日。期权合约的最后交易日即为行权日和到期日。 ——《上海证券交易所期权全真模拟交易规则》 上述规则中未找到单张合约乘数的相关内容 8400÷20÷0.042=10000 19000÷10÷0.19=10000 由计算可知单张合约乘数为10000 行权日和合约乘数 买入认购期权 例1：上汽集团1月16日正股以13.2元价格交易，以0.68元买入上汽集团购1月1300(代，行权日为1月22日。 1、在行权日，当股价13+0.68时，选择行权以13元的价格购入股票，每股盈利为：股票市价—(13+0.68) 2、在行权日，当股价13时，放弃行权，每股亏损为：0.68元。 3、在行权日，当(13+0.68)股价13时，选择行权以减少亏损，每股亏损为：(13+0.68)—股价 由以上3种情况可见，买入认购期权是预期股价上涨。 买入认沽期权 例2：上汽集团1月16日正股以13.2元价格交易，以1.03元买入上汽集团沽1月1400(代，行权日为1月22日。 1、在行权日，当股价(14—1.03)时，选择以行权价14元的价格卖出股票，每股盈利为：14—1.03—股票市价 2、在行权日，当股价14元时，放弃行权，每股亏损为：1.03元 3、在行权日，当14股价(14—1.03)时，选择行权以减少亏损。每股亏损为：14—1.03—股价 由以上3种情况可见，买入认沽期权是预期股价下跌。 备兑开仓和保证金开仓 根据《上海证券交易所期权全真模拟交易规则》： (十六)备兑开仓，指投资者使用足额合约标的作为履约担保，卖出相应数量的认购期权。 (十七)保证金开仓，指投资者使用保证金作为履约担保，卖出认购或者认沽期权。 投资者同时持有备兑开仓以及保证金开仓的义务仓的，优先对冲保证金开仓的义务仓。 卖出认购期权 例3：50ETF1月16日标的以1.495元的价格交易，以0.161的价格卖出50ETF购6月1400，行权日为6月25日。这里可以用备兑开仓，也可以用保证金开仓。获得权利金每股0.161元。 1、在行权日，当ETF市价1.4元时，持有认购期权的对手方会选择放弃行权，因为可以以更低的价格在现货市场直接买到ETF份额，那么自身每股盈利为：0.161元。 2、在行权日，当ETF市价(1.4+0.161)时，持有认购期权的对手方会选择行权，那么自身每股亏损为：市价—1.4—0.161 3、在行权日，当1.4+0.161市价1.4时，持有认购期权的对手方会选择行权以减少自身亏损，那么自身每股盈利为：0.161—(市价—1.4)。或者这样表述：1.4+0.161—市价 由以上3种情况可见，卖出认购期权是预期股价下跌。 卖出认沽期权 例4：50ETF1月16日标的以1.495元的价格交易，以0.136的价格卖出50ETF沽6月1600，行权日为6月25日，这里只能用保证金开仓。获得权利金每股0.136元。 1、在行权日，当ETF市价1.6元时，持有认沽期权的对手方不会选择行权，因为他可以以更高的价格在二级市场上出售。那么每股盈利为：0.136元。 2、在行权日，当ETF市价(1.6—0.136)时，持有认沽期权的对手方会选择行权，那么每股亏损为：1.6—0.136—市价 3、在行权日，当1.6ETF市价(1.6—0.136)时，持有认沽期权的对手方会选择行权，那么每股盈利为：0.136—(1.6—市价)。或者这样表述：市价+0.136—1.6 由以上3种情况可见，卖出认沽期权是预期股价上涨。 买入认购期权 买入认沽期权 卖出认购期权 卖出认沽期权 看涨 看跌 那么，同样是看跌或者看涨，区别在哪里？ 由分析可知如下结论： 收益 和风险的有限无限性 例1：上汽集团1月16日正股以13.2元价格交易，以0.68元买入上汽集团购1月1300(代，行权日为1月22日。 买入认购期权风险最大是付出的权利金，收益则为无限大。 收益 和风险的有限无限性 例2：上汽集团1月16日正股以13.2元价格交易，以1.03元买入上汽集团沽1月1400(代，行权日为1月22日。 买入认沽期权风险最大是付出的权利金，每股收益最大为：行权价格—权利金 收益 和风险的有限无限性 例