20101011并购策略资料.pptVIP

4.3.7 代理权之争对股东财富的影响 1979－1994年间的270起代理权之争的研究，发现有助于股东财富，归因于竞争期间发生的公司收购，即使没有被收购，如果管理层发生了改变，股东也能从中获利。新的管理层一般会对公司重组。代理权之争有助于撤销表现不佳的公司管理层，因此提高股东价值。 第四章 并购策略 要约收购 代理权之争 第四章 并购策略 如何选择并购策略，这些策略对股东财富的影响 熊式拥抱（bear hug） 要约收购（tender offer），也叫股权收购 代理权之争 (proxy fight) 4.1 初步收购步骤（preliminary takeover steps） 一、建立初始点 （establish a toe hold） 使用各种策略前，收购目标公司的股份 避免部分支付溢价，并获得相应的股东权利，但大多数情况不建立初始点。 二、临时通行证（casual pass） 正式行动前对目标公司管理层间接的提出非正式建议，实质会透露收购兴趣。 4.1 初步收购步骤（preliminary takeover steps） 三、熊式拥抱 收购者向目标公司管理层施加压力，表示会接触董事会，并表示如果不被接受会直接向股东发起要约收购 一旦熊式拥抱公开，套利者会囤积目标公司股票，做空出价者的股票 4.2 股权收购 威廉姆斯法案，界定股权收购的八因素判断 积极广泛的劝诱股东