accv_0419_零售行业分析报告要点.docVIP

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股价表现 行业动态 2004-12-11 零售行业全面对外开放 相关研究报告 2004-12-1 快速增长的中国零售业 04年社会消费品零售总额继续保持快速增长,达到53590亿元,增长13.3%。 预计05年社会消费品零售总额将会增长12%。 商务部公布04年连锁业30强中,百联集团名列第一。 百联集团超商事业部04年快速增长。 大卖场业态将成为百联集团05年发展重点。 光明食品开始整合梅林正广和便利店,预计整合完毕后,将有300家光明便利店面世。 家得宝16亿元收购东方家园49%股权,获得22家门店资源,大举进入中国市场。 东方家园近年来增长喜人,04年末销售收入列全国连锁业30强第28名。 家得宝收购东方家园能够迅速弥补东方家园的资金不足,推动东方家园的进一步扩张。 此次收购的价格较百安居1亿元收购5家普尔斯马特价格为高,但是仍然比家得宝自建门店便宜。 普尔马斯特进入中国,百安居以1亿元低价购入其在西南地区5家门店,改造成百安居门店。 05年百安居将继续大规模扩张,预计将新开门店12-14家左右。 加速扩张导致资金链断裂,21世纪便利店宣布将关闭500家门店。 由于长期拖欠供应商货款,普尔斯马特全国各门店纷纷宣告停业倒闭。 百联、台湾统一、物美等各零售巨头纷纷介入谈判。 05年零售行业的竞争将是资本、盈利能力的综合较量。因此应继续看好国内零售行业龙头企业的发展。 行业动态研究报告 批零贸易行业 零售业:继续看好连锁零售龙头企业 04年行业继续保持高增长,社会消费品零售总额首次突破5万亿元:04年我国社会消费品零售总额达到53590亿元,比2003年增长13.3%, 扣除物价上涨因素,实际上涨10.2%。但是社会消费品总额占GDP的比重仍然低于40%,仅有39.5%。预计05年我国社会消费品零售总额的增长速度将在12%左右。 商务部公布的2004年连锁业30强继续保持两位数的高增长。04年连锁业30强实现销售3845.6亿元,比2003年同比增长32.9%,店铺总数13801个,增长23.8%。其中,百联集团、国美电器、大商集团、苏宁电器和家乐福(中国)继续名列前五名。但是从单店销售额指标来看,国内的零售商的单店销售额指标低于跨国零售巨头,家乐福等。 优势零售企业加快扩张:百联集团04年实现销售收入676.23亿元,网点数达到5493家。其中,超市部04年增长较快,实现销售568亿元,同比增长24%;网点5218家,净增网点1068家。 大卖场和上海以外市场将成为百联集团05年重点开拓的市场领域。 家得宝16亿元收购东方家园49%股权,高调进入中国市场。东方家园目前在全国拥有22家门店,是中国规模最大的建材零售商之一。但是上市以来,资金不足以及尚未达到盈亏平衡,一直制约着东方家园的进一步扩张。因此,此次收购将有利于东方家园利用家得宝全球采购体系,增强东方家园的价格竞争力,扩大销售规模,从而促进东方家园的发展。 百安居1亿元收购普尔斯马特西南地区5家门店,将改造成建材零售门店。另一家国际零售巨头百安居也加快了在国内市场的扩张,在普尔斯马特由于经营不善倒闭时,以1亿元购入其在西南地区的5家门店,并改造成建材零售门店。 在行业整体继续保持快速增长的同时,零售行业的分化也进一步明显,04年零售商中出现几家欢喜几家愁局面,劣势零售企业境况堪忧,成为下一轮兼并风潮的目标对象。由于快速扩张导致资金链断裂,05年初已经有普尔斯马特和21世纪便利店分别宣布门店关闭计划。 继续看好零售行业龙头企业的未来发展。 04年EPS(E) 05年EPS(E) 06年EPS(E) 投资评级 大商股份 0.55 0.71 0.80 买入 南京中商 0.34 0.45 0.54 买入 苏宁电器 1.93 3.00 3.50 增持 华联综超  0.34 0.43 0.50 增持 友谊股份 0.34 0.37 0.41 增持 04年连锁零售行业整体继续快速增长 2004年我国社会消费品零售总额达到53590亿元,首次突破5万亿元,同比增长13.3% 2004年,我国实现社会消费品零售总额继续保持快速增长,达到53950亿元,比2003年45842亿元增长13.3%,扣除价格因素,实际增长10.2%,比上年加快1个百分点。占GDP比重达到了39.5%。 批发零售贸易业零售额增长12.5%;餐饮业零售额增长21.6%。在限额以上批发零售贸易业零售额中,增长较快的是通讯器材类和石油及其制品。其中:通讯器材类比上年增长41.7%,家用电器和音像器材类增长13.7%,汽车类增长23.4%,石油及其制品类增长45.9%。 图1:2004年社会消费品零售总额及其增长率

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