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走进港股 连载：走近港股（1） 第一章 市场地位 亚洲领先的国际金融中心 　　依托于内地经济的高速发展，香港已经成为亚洲地区发展最快的国际金融中心。近年来，香港交易所的规模迅速扩大，在全球交易所的排名不断提升。 　　2004年全年，香港主板和创业板的股权总筹资额（包括新股发行、供股、配售、认股权行使等）分别为2656.68亿和52.72亿港元。至2004年12月底，主板上市公司达892家，创业板上市公司204家。 　　从投资者结构分析，根据2003年交易所年报披露的信息，机构在香港市场中占据主导地位。本地和海外的机构投资者分别占28%和35%，合计占63%，本地和海外的个人投资者分别占30%和4%。如果按地域分；海外投资者（机构和个人投资者）合计占39%。 　　 　　从离岸市场到本土市场　 经过十几年年的发展，香港市场已逐渐从一个中国内地上市公司的离岸市场发展成一个中国内地上市公司本土市场。因香港的机构投资者多为海外投资者（或在香港运作的海外机构），而被投资的中国公司的主要业务在中国内地。随着中资公司在香港市场中比重的提高，即产生了一个离岸股票市场（即主要投资者和被投资公司均来自本土市场以外的第三地）。由于投资者和上市公司运作环境的差异和沟通的障碍，这种离岸的股权投资存在着巨大的因信息不对称而产生的风险，这也是过去十几年中香港市场的中资股股价大起大落的原因之一。经过十几年年的发展，海外投资人对中国经济环境的了解及中国公司市场化、规范化运作程度的提高，投资人和上市公司的沟通障碍减少。依托于两岸三地大中华产业圈的形成，香港、中国内地及台湾产业一体化程度的提高，香港市场实际上已成为两岸三地上市公司的本土市场。香港市场的国际化、市场化的运作方式及其对国际资金的聚集能力已使其成为中国企业海外融资的首选市场。过去十年中，在香港上市集资逾百亿港元的企业有12家，其中11家是H股或红筹股公司（见下表，只有香港地铁是香港本地公司）。而香港市场再融资的便捷性也是吸引众多大型公司的重要因素。如中国移动（0941）上市后，在二级市场上的再集资合计超过3,000亿港元。 　　 香港上市集资逾百亿港元的企业（1993年7月15日至2004年12月31日） 排名 代码 企业名称 上市年份 上市时集资额（亿港元） 1 0762 中国联通 2000 436 2 0941 中国移动（香港） 1997 327 3 0386 中国石油化工 2003 267 4 2628 中国人寿 2000 267 5 0857 中国石油天然气股份 2000 223 6 2388 中银香港（控股） 2002 205 7 2318 中国平安保险 2004 143 8 0981 中芯国际 2004 139 9 0728 中国电信股份 2001 118 10 0883 中国海洋石油 2001 110 11 0066 香港地铁 2000 108 12 0906 中国网通 2004 101 资料来源：香港交易所 　　 香港已成为内地企业首选的海外融资市场，内地企业上市也越来越成为香港市场的主要增长因素。从以下数据可以看出内地企业在香港市场所占的比重和交易活跃程度： 　　2004年中资股（包括H股、红筹股及注册在海外的非国企公司股份）占香港股票市场（主板和创业板）的各项比例 占香港证券市场的比例 按年同比增加 上市公司数目 (304家) 28% 22% 全年新上市公司数目 (44家)6