市场部培训要点.ppt

市场部培训 2013年12月04日 宏观研究员 刘枭 1、三中全会后政策密集出台 三中全会后，进入政策出台窗口期 新一轮股改 央行支持自贸区的意见 资源型城市可持续发展规划 中央政治局会议 小结 Anbound Information * 2、新一轮股改 证监会上周末发布了一揽子新政 Anbound Information * 2、新一轮股改 重点、要点 优先股试点 有利于商业银行创新资本工具，满足资本监管要求 为保险资金、社保基金、企业年金等提供多元化投资工具 上市公司现金分红 督促上市公司规范和完善利润分配的内部决策程序和机制，增强现金分红的透明度 上市公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照公司章程规定的程序，提出差异化的现金分红政策 Anbound Information * 2、新一轮股改 重点、要点 严格借壳标准 明确借壳上市条件与IPO标准等同，不允许在创业板借壳上市 新股发行体制改革 市场判断、尽责归位、强化披露、法制约束 为实行股票发行注册制奠定良好基础 Anbound Information * 三中全会要求 2、新一轮股改 解读 新一轮股改是对症下药 中国A股存在严重的结构性问题：炒新、炒小、炒差 蓝筹低估值，中小、创业板泡沫 投资逻辑发生变化 组合拳还没有打完 审批制向注册制过渡是渐进式改革，需要建立投资者的赔偿诉讼机制以及严格的退市制度等相应制度配套。此次分红监管、规范借壳、优先股试点同时落地，为逐步向注册制做出了制度安排、打下了良好基础 Anbound Information * 3、央行支持自贸区的意见 央行周一终于发布了支持自贸区建设的意见 意见对自贸区的账户体系、投融资汇兑、跨境人民币使用、利率市场化及金融监管作出部署，将成为统领自贸区各项金融创新的基石 核心是创设了有利于风险管理的账户体系，利用分账核算的办法，实现对境内外资金的区分 Anbound Information * 3、央行支持自贸区的意见 自贸区账户体系 Anbound Information * 国界 自贸区界 居民自贸区账户 非居民自贸区账户 境外账户 境内区外账户 跨境业务管理 自由划转 3、央行支持自贸区的意见 其他要点 投融资汇兑便利改革引人注目 自贸区内，境内外个人的投资行为将不再受QDII及QFII的约束，预计这将成为自贸区金融业发展最有力的突破口 两率市场化改革十分平淡 只字未提汇率的市场化 利率市场化只点到在区内实现大额可转让存单发行的先行先试 Anbound Information * 3、央行支持自贸区的意见 其他要点 金融监管取态保守 意见特意强调，央行可以根据形势判断，加强对试验区短期投机性资本流动的监管，直至采取临时性监管措施 允许境外公司发点心债，但未开放国际板 Anbound Information * 3、央行支持自贸区的意见 其他要点 外资机构入驻的好处 可在区内进入上海地区的证券和期货交易场所投资和交易，相当于开放了区内主体的QFII额度 可在境内发行人民币债券 可从境外融入本外币资金 境内机构入驻的好处 可进行包括证券在内的各类境外投资 可从境外融入本外币资金 可进行境外衍生品交易 可在区内设立管理全球子公司资金的财务中心 租赁业务更加方便 Anbound Information * 3、央行支持自贸区的意见 时间表 自贸区推进的时间表 三个月：把《意见》的大部分措施落地实施 半年：初步探索总结试验区改革成熟的经验 一年左右：基本形成可复制、可推广的金融管理模式破口 自贸区复制的时间表 第二批天津东疆、广东粤港澳很快推出 预计在明年两会后 广东的困难更大些，主要在港澳配合方面 Anbound Information * 4、资源型城市可持续发展规划 Anbound Information * 国务院周二发布了《全国资源型城市可持续发展规划（2013－2020年）》 确定了资源型城市在全国的分布，主要是包括矿业城市和森工城市这样两类 对矿业城市，设置了产业结构、就业结构和资源市场占有率三个指标，对森工城市，设置了森林资源潜力、森林资源开发能力两个指标 Anbound Information * 4、资源型城市可持续发展规划 分类明确重点任务 利用指标体系，并赋予不同的权重，在全国众多城市里筛选出了262个城市，把他们认定为资源型城市 再根据资源保障能力和可持续发展能力这样两个指标，把262个资源类城市区分为成长型、成熟型、衰退型和再生型四种类型，发展的重点任务各不相同 Anbound Information * 4、资源型城市可持续发展规划