声誉机制与独立董事市场需求.docVIP

声誉机制与独立董事市场需求 一、文献回顾 在代理理论的文献中，Ｆａｍａ和Ｊｅｎｓｅｎ认为，当存在高度发达的外部声誉市场时，外部董事受到声誉市场的约束，有动机不与管理层勾结滥用剩余控制权。Ｋａｐｌａｎ和Ｒｅｉｓｈｕｓ及Ｂｒｉｃｋｌｅｙ等的研究表明，在业绩较差公司任职的董事不太容易再被聘任为其他公司的董事，而在业绩较好公司任职的积极活跃的经理和退休经理则能够获得额外的董事席位。Ｙｅｒｍａｃｋ研究发现，财富５００强公司的独立董事获得新职位的可能性与其任职公司过去两年的业绩显著正相关。Ｆｉｃｈ和Ｓｈｉｖｄａｓａｎｉ发现，财务舞弊公司的独立董事虽然没有面临异常的更换，但在其他公司担任独立董事的可能性显著减小。Ｇｉｌｓｏｎ研究发现，在破产重组公司任职的独立董事被迫离职之后在其他公司再次担任独立董事的可能性显著减小。Ｈａｒｆｏｒｄ研究发现，目标公司在被接管之后，其董事很难保住自己的职位，而且外部董事未来能否获得董事职位与其在公司被接管前的表现显著相关。国内学者关于独立董事声誉的研究相对较少。周繁等发现，独立董事“跳槽”考虑的主要是上市公司知名度和任职风险等声誉因素，而不是薪酬收入和现实成本因素。陈艳研究发现，独立董事所任职的上市公司业绩增长会增加独立董事获得新职位的可能性，而上市公司发生违规则会减小独立董事未来获得新职位的可能性。宁向东等利用理论模型分析了独立董事声誉与企业、董事