ALPHA组合对冲交易讲解.pptVIP

；；；；；； Alpha组合期现对冲交易 曲宏丽 黄寺大街营业部 主要内容 传统基差套利 Alpha组合的对冲交易原理 Alpha组合对冲交易的优越性 对冲交易收益状况 套利界面 传统期现套利的定义 期现套利，利用期货市场与现货市场之间的不合理的价差进行的套利行为。当期货价格与现货价格之间出现不合理的基差时，套利者通过构建现货与期货的套利资产组合，以期望未来基差回归时获取套利利润的投资行为。 套利区间 传统期现基差套利的局限性 资金利用率低 套利机会少 只有期指升水达到一定幅度才有套利机会 找不到能与沪深300指数完全拟合的品种 周期长，等待基差回归正常的时间不定 需要套利者实时盯盘 Alpha组合期现套利产生的背景 经过4个多月的运行，参与者愈加理性，上市初期经常出现的高收益期现套利机会越来越少，随着无风险套利机会和利润空间的压缩，追求低风险收益的投资者不得不开始寻找新的交易策略。选择具有α值的强势股票组合，然后利用期指对冲系统性风险，获取超额收益，已成国内一些机构投资者的选择。 什么是alpha组合对冲交易 券商利用自身选股能力强的优势，构建一组具有高alpha值的股票组合。利用在二级市场买入股票组合，并在期货市场上卖出期货合约的方式，获取基差收益和alpha超额收益的套利方式。 alpha组合对冲交易的原理 α组合期现套利优越性 适用传统的基差套利 收益率是基差套利二到三倍 α组合能够跑赢大盘 随时可以做套利，不受基差限制 T日交易，T+1日平仓，周期短 通过调整贝塔系数获取超额收益 资金需求 参与期现套利的最低资金量： 股票账户90万 期货账户40万 合计130万 因为股指期货是保证金交易，为了避免穿仓风险，所以期指账户适当多点富余资金。 股票账户实盘交易的操作规范 在中午收盘后和下午收盘后，两次筛选股票组合，备用 一般开盘后和收盘前15分钟原则上不进行股票交易。 买卖股票尽量遵循时间多元化原则，将一天分为上午和下午两个交易时段进行操作。如果当天大盘看涨，则上午仓位可适当调高；如果当天大盘看跌，则下午仓位可适当调高。 股票账户实盘交易的操作规范 股票组合侧重于流动性好的股票，不进行ST和创业板股票交易，避免增加冲击成本。 构建股票组合的股票数量5-20只股票，然后按照一张期货合约市值采用BETA权重分配资金。在股票组合缺乏交易机会时，可以进行ETF基金T+0申赎交易，例如上证50、上证红利，上证180、深100、中小板ETF三只基金。 期指账户实盘交易的操作规范 期货交易以近月合约为主，临近交割日移仓至下月合约。 每日开/平仓不超过30次，最大空头仓位是股票仓位的2倍。 中午休市、T日收盘，股票仓位与期指套保仓位，比例为1：1 原则上不做多头投机 股票账户实盘交易的操作规范 在确认大盘趋势时，可以调整BETA值，beta值调整范围在0.5-2之间 投机仓位按总金额计，内最大累计止损为2%，一旦超过则立即止损并停止当天投机交易。 股票+期货按总金额计，日内最大累计止损为2%，一旦超过则立即止损投机仓位，并停止买进股票和投机交易。 期现套利收益率 股票篮子收益状况 股票篮子收益状况 股票篮子收益状况 股票篮子收益状况 股票篮子收益状况 股票篮子收益状况 股票篮子收益状况 股票篮子收益状况 股票篮子收益状况 股票篮子收益状况 股票篮子收益状况 股票篮子收益状况 股票篮子收益状况 期现套利界面 银河策略宝-资金流 银河策略宝-多空序列 谢谢，祝大家投资顺利！ 中国银河证券股份有限公司 股市有风险 入市需谨慎 北京黄寺大街证券营业部 ETF套利VIP客户交流 中国银河证券股份有限公司 北京黄寺大街证券营业部 （合约点位—现货指数）×300元 ＞ 买卖股指期货的手续费＋买卖现货指数基金的手续费＋所使用全部资金的利息