第八章不确定性分析()解析.ppt

（二）非线性盈亏平衡分析 　　一般情况下，线性关系只是在生产产量较低的情况下 成立，当销售量超过一定范围，市场需求趋向饱和，销售 收入随产量增加而增加的幅度就越来越小了，两者之间显 下凹非线性的关系。同样单位产品的可变成本也是在一定 产量范围内才近似于常数，超过这个产量范围，由于生产 条件的逐渐恶化，生产成本与产量之间显上凸的非线性关 系。 　　销售收入与产量的函数为 例题：某项目投产后，年固定成本为66000元，v=28元，p=55元，据预测，每多生产一件产品，单位变动成本就可降低0.001元，每增加一件产品销量，售价就降低0.0035元，试确定经济规模区域及最大利润和对应的销售量。 　　 某一不确定性因素同时对多个互斥项目（或方案）的经济效果产生不同程度影响时，可以通过优劣点盈亏平衡分析进行不确定性条件下的项目比选。 　　如图所示，I，J两点将最低成本线分为三段，QI，QJ 分别为优劣平衡点I，J下的产量。 　　对于I点，有CB= CC，即 　　　　　　　500+12QI=300+15QI 解得 QI=66.7（万件） 　　对于J点，有CB= CA，即 　　　　　　　500+12QJ=800+10QJ 解得 QJ=150（万件） 　　若市场预测该项目产品的销售量小于66.7万件时，应 选择C方案；大于150万件时，应选择A方案；在66.7万件 与150万件之间时，应选择B方案。 　　　（一）双因素敏感性分析 　　设方案的其他因素不变，每次仅考虑两个因素同时变化 对经济效益指标的影响，则称为双因素敏感性分析。双因素 分析先通过单因素分析确定两个敏感性较大的因素，然后通 过双因素敏感性分析来考察这两个因素同时变化时对项目经 济效益的影响。双因素敏感性分析图为一个敏感曲面。 　　（二）三因素敏感性分析 　　三因素敏感性分析主要是在其他因素不变的条件下，研 究三个因素同时变化时对项目经济效益的影响。三因素敏感 性分析一般采用降维的方法处理。 　　含义：所谓概率分析，是基于概率来研究各种不确定因 素发生变化时对方案经济效益影响的一种定量方法。 　　目的：概率分析分析目的在于确定影响项目经济效益的 关键变量及其可能的变动范围，并确定关键变量在此范围内 的分布概率，然后进行期望值与离差等参数的计算，进而帮 助项目管理者根据项目风险的大小和特点，确定合理的项目 收益水平，提出控制风险的方案，有重点地加强对项目风险 的防范和控制。 　　 期望值法的一般步骤如下： 　　①将影响项目效益的主要不确定因素（如投资、经营 成本、销售价格等）作为随机变量，并假设它们是相互独 立的。列出这些不确定因素取值可能出现的状态，并分别 估算各种状态的概率。 　　②用概率树组合各不确定因素取值的状态，计算每一 可能组合发生的概率及发生时的NPV。 　　③计算NPV的期望值及NPV≥0的累积概率。 　　④根据E（NPV）≥0或NPV≥0的累积概率来判断项 目的风险大小和盈利的把握程度。 例题 　　［例］某开发项目的现金流量如8.5表所示，根据预测 和经验判断，开发成本、销售收入可能发生的变化率及其 概率如表8.6所示，假设开发成本与销售收入二者相互独立。 试计算净现值的期望值并求净现值大于或等于零的概率，取 基准折现率为12％。 　　标准差反映了一个随机变量实际值与其期望值的偏离程度。这种偏离程度在一定意义上也反映了投资方案风险的大小。 　　当能够确定各种状态发生的概率时，可用变异系数CV 来反映项目评价指标值波动幅度的相对大小。 　　某公司要从三个互斥方案中选择一个方案，各个方案的净现值及其概率情况如下表所示，从中选择最优方案。 　　（一）蒙特卡洛模拟法的基本思路 　　蒙特卡洛模拟法可用数学表达式表示为 　　（二）蒙特卡洛模拟的流程 　　一、多项目组合的经济风险分析 　　采用多项目组合能够起到风险分散的效果，故投资组 合的目的是保持期望收益不变的同时使组合的风险最低， 其组合风险可以以标准差为基础来度量。 　　（一）两个风险项目组合的情况 　　设投资项目A和B，其投资比重分别为WA，WB， WA+WB =1，收益率分别为RA，RB，收益率的概率分布都 是正态分布。则组合项目的总收益率Rp为 Rp=WARA+WB RB 　总收益率也具有正态分布，其标准差为 　　　对概率确定的、独立的多个互斥风险项目的决策，其 决策方法是以损益矩阵为基础，利用期望——方差原则从 若干个备选方案中选出最优方案。 　　　利用损益表形成损益矩阵及概