第八章固定资产和无形资产管理解析.ppt

固定资产和无形资产管理 本章提纲 固定资产投资决策 固定资产日常管理 无形资产管理决策 固定资产投资决策 固定资产项目投资 从收集资料进行固定资产投资的可行性研究，到选择最优投资方案的这一过程。 需要考虑的因素： 投资成本 投资风险价值 投入资金的时间价值 投资项目的现金流量 建设期 经营期 终结期 现金流量 现金流量：在投资活动过程中，由于某一个项目而引起的现金支出或现金收入的数量。 现金流量的构成 现金流出量 现金流入量 净现金流量 净现金流量(以NCF表示)：一定期间内现金流入量与现金流出量之间的差额 现金流量 初始现金流量 项目投资开始时发生的现金流量，主要包括投放在固定项目上的资金，项目建成投产后，为正常经营活动而投放垫支在流动资产上的资金。 营业现金流量 净现金流量=每年营业现金收入-付现成本-所得税 净现金流量=税后净利润+折旧费 现金流量的计算（例8-1） 利润与现金流量的比较 利润—用以衡量企业在一段时期之内的经营业绩。 现金流量—用以衡量投资方案的可行性。 二者区别： 1.利润—权责发生制进行确认 现金流量——收付实现制为基础计算； 2.利润受折旧、摊销不同方法等人为因素影响 现金流量不受影响； 3在投资项目分析中，现金流量比利润更重要 投资决策方法 投资回收期 投资回收期(Payback Period ，缩写PP) ：自投资方案实施起，至收回初始投入资本所需的时间，即能够使与此方案相关的累计现金流入量等于累计现金流出量的时间。 投资回收期=原始投资额/年现金净流量 投资决策方法 投资回报率法 平均报酬率(Average Rate of Return, 缩写为ARR)也叫投资回报率或平均投资利润率，它表示年平均现金净流量占总投资的百分率，即： ARR=(年平均利润÷投资总额) ×100% t 0 1 2 3 4 5 NCFt -1050 0 -200 115 220 250 t 6 7 8 9 10 11 12 NCFt 310 370 390 450 510 540 870 投资回收期（PP）=6.96（年） PP -1050 -1050 -1250 -1135 -915 -665 PP -355 15 405 855 1365 1905 2775 会计收益率（ARR）=18.5% 投资决策方法—贴现现金流量指标 净现值 净现值(Net Present Value, 缩写为NPV)：在方案的整个实施运行过程中，未来现金净流入量的现值之和与原始投资之间的差额。即： 若净现值大于或等于零，表明该项目的报酬率大于或等于预定的投资报酬率，方案可取 投资决策方法 获利指数 获利指数(Present Valve Index, 缩写为PI)也叫现值指数：在方案的整个实施运行过程中，未来现金净流入量的现值之和与原始投资之间的比值。即： 若获利指数大于或等于1，表明该项目的报酬率大于或等于预定的投资报酬率，方案可取 投资决策方法 获利指数 与净现值相比，获利指数是一个相对数，因此克服了不同投资额方案间的净现值缺乏可比性的问题 它的经济意义是每元投资在未来获得的现金流入量的现值数 投资决策方法 内部报酬率 内部报酬率(Internal Rate of Return, 缩写为IRR)反映的是方案本身实际达到的报酬率，它是在整个方案的实施运行过程中，当所有现金净流入年份的现值之和与所有现金净流出年份的现值之和相等时，方案的报酬率，亦即能够使得项目的净现值为零时的报酬率 投资决策方法 内部报酬率 当NPV=0时的r 决策依据： IRRK(基准收益率)，方案可行； IRRK(基准收益率)，方案不可行 投资决策方法 内部报酬率 通常根据未来现金流量的情况，可以采用以下两种方法： （1）未来期内各年营业现金流量相等 首先，按年金现值的计算公式计算年金现值系数； 然后，查年金现值系数表，在即定的相同期数内找出与上述年金现值系数相等或相邻近的较大和较小的两个贴现率； 最后，采用插值法计算内部报酬率。 投资决策方法 （2）未来期内各年营业现金流量不相等 首先，按估计的贴现率计算方案的净现值； 然后，估计内部报酬率的可能区间。 最后，采用插值法计算内部报酬率。 固定资产折旧管理 固定资产折旧：固定资产因损耗而转移到产品上去的那部分价值 固定资产的损耗有有形损耗和无形损耗两种形式 有形损耗： （1）由于固定资产投入生产过程中的实际使用而发生的物质磨损； （2）一种是由于自然力的作用而发生的自然损耗 固定资产折旧管理 无形损耗： （1）由于劳动生产率提高，生产同样效能的设