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社保基金投资风险思索基金投资论文 一、引言 社会保障基金（简称社保基金）是指依据国家法律、法规和政策的规定，为满足社会保障的需要，通过各种渠道、采取各种形式筹集到的用于社会保障各项用途的专项资金。2001年，为使社保基金试水资本市场，我国成立了全国社会保障理事会，主要负责管理全国社会保障基金。目前，全国社会保障基金共有5个系列的投资组合，分别是“1”字开头的股票投资组合、“2”字开头的债券投资组合、“5”字开头的新股型组合、“6”字开头的稳健配置组合以及“0”字开头的指数化投资组合。其中，“0”字头的001、002组合由社保基金会投资部自行管理，其余的由社保理事会委托具有社保基金投资管理人资格的金融机构管理。全国社会保障基金自成立至2009年末，累计投资收益额2448.59亿元，年均投资收益率为9.75%（《全国社会保障基金理事会基金年度报告》（2009）），远远高于银行年存款利率。但是社保基金在获得相对较高收益的同时，又承担着怎样的风险？社保基金投资的首要原则是安全性，准确地测度社保基金投资风险对控制风险的前提，对保证社保基金投资的安全性具有重要的意义。目前关于我国社保基金投资组合风险测度的研究，主要采用的是简单的VaR方法测度若干只重仓股的风险（崔玉杰等，2003；刘子兰、严明，2006）[1-2]。尚未将相对先进的风险测度技术引入到社保基金投资组合风险测度中。