河北省上市公司投资行为及效率分析研究.pdfVIP

Dissertation Submitted to Hebei University of Technology for The Doctor Degree of Business Management Research on Investment Behavior and Efficiency of Listed Companies in Hebei Province by Zhang Hong Supervisor: Prof. An Yuzhuo November 20 13 万方数据 万方数据 摘 要 现代公司管理中，企业在做出任何财务决策时，都面临着投资环境的不确定性和 各种风险，从而有可能导致这项投资的失败。因此，企业的投资行为与投资效率就成 为众多学者研究的重要课题。一直以来如何提高企业的投资效率，推动企业和经济快 速发展，成为许多学者最为关心的课题。但是目前为止，针对区域上市公司投资行为 与效率的研究文献较少。因此，本文针对河北省上市公司投资行为与效率问题的研究 具有现实意义。 本文通过对国内外上市公司投资行为与效率研究的相关文献入手，选取河北省上 市公司2007-2011 年上市公司作为研究对象，以计量分析为主要方法，从资本结构、 股权结构、资产特性和产品市场四个方面对河北省上市公司投资行为与效率的影响做 了实证研究。本文的研究工作主要集中在以下三个方面： 本文对河北省上市公司基本数据进行收集和整理，用数理统计的方法分析河北省 上市公司投资支出和投资效率，以及各影响因素的数据特点，为后面的回归分析打下 基础。对影响河北省上市公司投资行为与投资效率的因素做了回归分析，分析表明: 企业的投资支出与融资水平成正相关关系，而流通股比例、国家控股比例、营运资金、 经营风险和代理成本则对河北省上市公司投资支出具有显著的负作用。而在反映企业 投资效率的报表指标研究中，发现股权融资、内源融资、第一大股东持股比例和国家 控股比例对总资产利润率具有正相关作用，而对于净资产收益率和营业利润率，国家 控股比例对其并没有正向影响。 随后，针对提高河北省上市公司投资效率，从内因和外因两方面出发，提出了一 些建议建议：一是升级上市公司内部治理机制，主要包括弱化大股东对上市公司的控 制、完善董事会的职能、对管理者进行有效的监督与激励。二是改善资本市场信息披 露制度和完善资本市场的监督体系。 关键字：河北省上市公司 投资行为 投资效率 I 万方数据 ABSTRACT In modern companies’ management ，company faces uncertainty and various risks which may lead to investment failure when it makes finance decisions. Hence, company’s investment behavior and efficiency has become most scholars’ research is