期权估价(财务管理)资料.pptVIP

期权估价 期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。 期权是一种选择权，买卖选择权。 执行价格：当期权被执行时，持有者购买或出售股票的价格称为期权的执行价格。 期权的分类 （1）看涨期权（买权） 看跌期权（卖权） （2）欧式期权 美式期权 用S表示到期日的股票价格。K表示执行价格。 C表示期权的价值 则看涨期权的价值C=max(S-K,0) 看跌期权的价值C=max(K-S,0) 方法： 构造出一个证券组合达到同期权完全相同的效果。则创建该组合的成本必然等于期权价值。 1、二项式定价模型 （1）单期、两状态 （2）多时期、多状态 2、风险中性概率 3、Black-Scholes定价模型 1、二项式定价模型：单期两状态 复制组合：股票数量△、债券投资量：B 1、二项式定价模型：单期两状态 60 △+1.06B=10 40 △+1.06B=0 则△=0.5 B=-18.8679 因此期权价值等于该组合目前的价值。 C= △*50+B =0.5×50-18.87=6.13 一般化 S/B 期权的价值 C=S△+B 【例】假设某股票的现行市价60元，经