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终极控制权、大股东减持与公司价值 中文提要
中文提要
2005年以来，股权分置改革稳步推进，不断深入，原先的非流通限售股纷纷
获得流通，即限售股解禁。随着解禁后流通股票的不断增加，股东减持股票现
象进入人们的视线。大股东纷纷在二级市场上抛售手中的股票，这种“减持
板上市公司为样本，从终极控制权角度出发，研究了大股东减持对公司价值
的影响。结果表明，不同性质的终极控制人的减持行为会对公司价值产生不
同影响。具体来说，政府终极控制公司的控股股东减持会促进公司价值的提
升，即减持比例越大，公司价值越大，且政府层级越低，这种效果越明显。
而非政府终极控制公司的控股股东的减持对公司价值的影响则不显著。这对
今后研究我国上市公司的大股东应采取怎样的大股东减持策略，避免上市公司受
到因大股东减持带来的不良影响及提升公司的价值，具有一定的帮助。
关键词：终极控制权大股东减持公司价值政府控制
作 者：高建龙
指导老师：王则斌
Ultimate of or
Control，Reduction
Maj
and Value
Corporate
——EVidencefrom
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Abstract
Since
2005，thesharereform
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shareshave
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