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国际财务管理及长短期融资 第一部分 国际财务管理 1.国际财务管理的产生与发展 2.国际财务管理的内容与目标 3.国际财务管理的模式选择 1、国际财务管理的产生与发展 国际财务管理产生的条件 国际财务管理是伴随着国际贸易、国际直接投资与金融全球化的发展而产生的。 企业财务管理的国际化进程 生产加工企业的生产经营国际化大致要经过以下几个阶段：进口原材料、零部件和机器设备→从国外引进技术→产品由外贸公司收购出口→产品由外贸公司代理出口→产品自营出口→在国外设立分销机构，逐步建立销售网→购买国外发行的股票→向国外输出技术→向国外投资举办合资企业→向国外银行取得借款→设立海外独资生产企业→发行海外债券、股票筹资→建立跨国公司。 2、国际财务管理的内容和目标 国际财务管理的内容 国际企业融资管理。 实现整体资本结构的优化，平衡负债减税利益和负债产生的财务危机成本与代理成本。 降低融资成本：避免或减少纳税；利用出口信贷；争取当地优惠贷款。 进行融资风险管理。外汇风险：运用多元化经营和远期外汇保值、外汇期货保值、货币互换、提前和延迟外汇收付。政治风险：政治风险保险、特许协议等。 2、国际财务管理的内容和目标 国际财务管理的内容 国际企业投资管理。 明确国际投资的目的。 选择合适的国际投资方式。合资经营、合作经营、独资经营与国际间接投资。 对国际投资环境进行评估。 对投资项目的经济效益进行评价。采用净现值、内部报酬率、现值指数等指标。 2、国际财务管理的内容和目标 国际财务管理的内容 国际企业营运资金管理。 科学的安置企业流动资金的存放地点。如采用全系统的管理模式，通盘协调。 合理选择持有货币。 统筹调配企业剩余资金。由公司总部规定各子公司所持当地货币现金的限额。 充分利用资金成本最小化管理方法：加速资金转移。将多余资金汇集到中央金库；采用净额支付制度；统一协调各子公司对交易、预防和投资活动的资金需要。 2、国际财务管理的内容和目标 国际财务管理的内容 国际企业外汇风险管理。 国际企业纳税管理。 国际结算、国际财务分析、国际企业兼并、国际企业破产清算等。 国际财务管理的目标 国际财务管理目标的理论。 利润极大化。 净现值极大化。 资金成本极小化。 财富极大化 国际财务管理的目标理论与实践差异 委托代理问题。 集权管理可以减少代理成本，但母公司可能决策不当；分权管理可能导致较高的代理成本，但给熟悉子公司经营状况和经营环境的管理者更多控制权。 各国财务目标的差异。 跨国公司目标制定过程中的诸多影响因素。 3、国际财务管理的模式选择 集权式管理模式 优点： 有助于充分发挥总部财务管理专家的作用，降低公司财务风险和经营风险。 有利于国际企业有效的获取与利用生产所需的运营资金。 有利于提高对外汇风险的抵御能力。 有利于母公司安排统一的财务政策，降低行政管理成本，实现集团总体财务目标。 集权式管理模式 缺点： 易挫伤子公司经营者的积极性。 易造成投资国与东道国之间的摩擦。 易伤害子公司与当地利益主体的关系。 易在个别情况下造成极大损失。 易给子公司管理人员业绩考核增加困难。 3、国际财务管理的模式选择 分权式管理模式 优点： 有助于调动子公司管理人员的积极性。 有利于把握机遇。 有利于减少母公司直接干预的负面效应。 有利于子公司高层管理人员的培训与评价。 缺点： 易导致公司总部组织协调功能失调。 考核体系需要调整。 母公司财务调控功能弱化。 第二部分 长期融资与短期融资 1.长期融资 2.短期融资 3.国际贸易融资 1、国际企业融资 内部融资 通过公司内部资金统一调拨，将闲置资金调剂到急需资金的子公司，节省贷款利率与存款利率的利差； 跨国公司由母公司或信誉较好的子公司进行资金融通，再在公司内部进行资金调剂到融资成本较高的海外子公司，可充分发挥公司内部各企业的比较优势； 有利于母公司对海外子公司投资过程的监督； 投资国限制跨国企业进入本国金融市场。 内部融资方案 内部借贷。受到子公司所在东道国的限制，或者被征收一定数额的税款。 内部定价。母公司提高向子公司销售货物的价格，或降低从子公司进口商品的价格，实现利润从子公司向母公司转移的目的。受到会计与审计制度的限制。 外部融资 国内外部融资 国际企业对国内市场比较熟悉，比国际投资者能更好地分析把握企业的经营收益与风险。 国际外部融资。 降低外汇风险。 降低融资成本。 2、长期融资 国际银行贷款融资 由一国的某家银行或多家银行组成的贷款银团，按市场价格水平向另一国借款人提供的、不限用途的贷款。 类型：外国贷款和欧洲贷款 特点： 用途比较自由 贷款人较易进行大额融资 贷款条件较为苛刻 国际银行贷款的信贷条件 国际债券融资 一国政府及其金融机构、企事业单位或国际金融机构