205_凸性价差套利策略摘要.doc

ETF期权凸性套利策略 东莞证券深圳分公司 马国庆 2014-7-25 摘要 通过分析ETF期权的定价及凸性，结合我国ETF期权全真模拟交易方案，以及融券成本较高，交易的手续费也较高的特点，投资者可建立ETF期权的凸性套利策略。投资者在进行期权的凸性套利策略时，不需要融券，只需要在无风险套利机会出现时，才进行套利交易，可操作性较强。 经全真模拟交易环境测试，充分考虑实际交易过程中的费用和冲击成本后的套利次数统计如下，认购期权凸性套利策略：50ETF 认购期权的凸性套利次数为374次，180ETF 认购期权的凸性套利次数为153次；认沽期权凸性套利策略：50ETF 认沽期权的凸性套利次数为539次，180ETF 认沽期权的凸性套利次数为352次。 期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。买方以支付一定数量的期权费（也称权利金）为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。卖方则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。 ETF期权是基于ETF（Exchange Traded Funds）而设计的一种选择权。标的ETF 需要用一篮子股票进行申购、赎回，其期权本质是一篮子期权。在交易方式上，ETF 期权与个股期权相似。 上海证券交易所推出的期权全真模拟交易业务方案中