人民币汇率变动对中国经济增长影响的实证的分析研究.pdfVIP

人民币汇率变动对中国经济增长影响的实证研究 宁定琴 摘要20世纪90年代以来，联系国内外经济的人民币汇率成为关注的焦点， 人民币汇率对中国经济增长影响的判断也越来越复杂。当前研究人民币汇率对经 济增长作用的整体性研究较少．本文通过对M．F模型改进，借鉴将汇率制度看成 是服从于0-1的连续分布，将投资、消费、政府支出看成国内需求，是利率的函数； 净出口是国外的需求，是汇率的函数，在经济增长公式中直接引入汇率、利率， 利用1980．2004年问的数据进行计量检验。 ‘ 1、计量后结果表明如果不考虑改革年份，汇率、利率不能解释中国经济增长。 原因有--：一是长时间内由于缺乏市场经济和资源统筹的观念，致使政策部门没 有将国民收入、汇率、利率等因素置于相同的市场条件下统筹考虑：二是因为高 效、统一的货币市场尚未形成，资本流动受到严格限制；三是操作问题。首先， 我国历次的利率调整很少与汇率调整联系起来；其次，汇率改革也没有考虑利率 因素：再次，“双率”改革进程也不一致，利率改革严重滞后于汇率改革。在运用上， 二者不能相互配合，本币与外币管理脱节，造成利率只与人民币相关联，而汇率 与外汇相关联，致使决策部门没有将人民币利率政策与外汇政策协调运用。 2、如果依据改革年份进行检验，汇率能解释中国经济增长，并且汇率变动一 0．858108393单位，表明随着改革开放和市场经济的完善人民币汇率变动对经济 增长的影响逐年增加。从1994之后，汇率与利率存在联动关系。这一年是我国完 成了汇率并轨，初步建立了以供求为基础的、单一的有管理的浮动汇率制，人民 币市场化进程不断加快。同时，20年的利率体制改革，使我国利率的决定更多地 依赖于资本市场的供求状况。这些越来越向利率平价成立的假设逼近。人民币汇 率和利率在经济增长中发挥着越来越重要的作用，二者关联性不断增强。 通过M-F模型检验可以很清楚地说明人民币汇率对中国经济增长发挥着愈来 愈重要的作用，对经济增长的贡献率随着改革开放和市场经济的完善逐年增加， 我国汇率改革是可行性的。 3，汇率通过对外贸易和外商直接投资作用于实体经济而影响经济增长，面对 当前人民币升值，本文在M．F模型上加以补充，来讨论人民币汇率升值对中国经 济增长的影响。计量检验后得出人民币对经济增长率影响系数是-0．0324，表明人 民币高频低幅升值适合中国经济发展需要，大幅度升值不适合中国经济发展。 关键词：人民币汇率蒙代尔-弗莱明模型(M-F)经济增长外商直接投资 净出口 n oftheEffectofRMB Rate EmpiricalStudy Exchange onChina’SEconomic Changes Growth Ningdingqin mtethatCOlltactsdomesticand Abstract：Sincel990’，RMB exchange internationalbecomesthe rate focus．The ofRMB tothe economy judgmentexchange Chineso influenceisalsomoreand growth moll economy researchofRMB ratetothe wholefunctionofthe isless．