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《财务管理学》 刘小清主编 各章参考答案 第一章： 参考答案： 选择题： 判断题：1.√ 2.× 3.√ 4.√ 　5.√ 6.× 　7.√ 8.× 　9.√ 10.√ 案例分析题：雷曼兄弟破产对于我们选择企业财务管理目标时的启示有以下三点： 1．关于财务管理目标的重要性 企业财务管理目标是企业从事财务管理活动的根本指导，是企业财务管理活动所要达到的根本目的，是企业财务管理活动的出发点和归宿。财务管理目标决定了企业建立什么样的财务管理组织、遵循什么样的财务管理原则，运用什么样的财务管理方法和建立什么样的财务指标体系。财务管理目标是财务决策的基本准则，每一项财务管理活动都是为了实现财务管理的目标，因此，无论从理论意义还是从实践需要的角度看，制定并选择合适的财务管理目标是十分重要的。 2．关于财务管理目标的制定原则 雷曼兄弟破产给我们的第二个启示是，企业在制定财务管理目标时，需遵循如下原则：①价值导向和风险控制原则。财务管理目标首先必须激发企业创造更多的利润和价值，但同时也必须时刻提醒经营者要控制经营风险。②兼顾更多利益相关者的利益而不偏袒少数人利益的原则。企业是一个多方利益相关者利益的载体，财务管理的过程就是一个协调各方利益关系的过程，而不是激发矛盾的过程。③兼顾适宜性和普遍性原则。既要考虑财务管理目标的可操作性，又要考虑财务管理目标的适用范围。④绝对稳定和相对变化原则。财务管理目标既要保持绝对的稳定，以便制定企业的长期发展战略，同时又要考虑对目标的及时调整，以适应环境的变化。 3．关于财务管理目标选择的启示 无论是雷曼兄弟公司奉行的股东财富最大化，还是其他的财务管理目标，如产值最大化、利润最大化、企业价值最大化，甚至包括非主流财务管理目标—相关者利益最大化，都在存在诸多优点的同时，也存在一些自身无法克服的缺点。因此笔者建议，在选择财务管理目标时，可以同时选择两个以上的目标，以便克服各目标的不足，在确定具体选择哪几个组合财务管理目标时可遵循以下原则：①组合后的财务管理目标必须有利于企业提高经济效益；有利于企业提高“三个能力”（营运能力、偿债能力和盈利能力）；有利于维护社会的整体利益。②组合后的财务管理目标之间必须要有主次之分，以便克服各财务管理目标之间的矛盾和冲突。 第二章 参考答案： 选择题： 判断题：1.× 2.√ 3.√ 4.×　5.√ 6.√ 7.× 8.√ 计算题： （1）用改进的杜邦分析方案对该公司进行财务分析： 若未剔除调整，为-25%）300万元 本年净资产收益率=300/1920=14.17% 税后经营利润＝税前经营利润×（1-所得税税率）=620×（1-25%）=465＝净利润＋利息费用×（1-所得税税率）=300+220（1-25%）=465税后经营利润率=465/6000=7.75% 资产周转率=6000/4000=1.5 财务费用比率=300/465=0.645 权益乘数=4000/1920=2.08 上年净资产收益率=352.5/1760=20.03% 税后经营利润＝税前经营利润×（1-所得税税率）=662×（1-25%）=496.5＝净利润＋利息费用×（1-所得税税率）=352.5+192×（1-25%）=496.5税后经营利润率=496.5/5700=8.71% 资产周转率=5700/3360=1.696 财务费用比率=352.5/496.5=0.71 权益乘数=3360/1760=1.91 本年净资产收益率=272/1920=14.17% 税后经营利润＝税前经营利润×（1-所得税税率）=620×（1-25%）=465＝净利润＋利息费用×（1-所得税税率）=300+220（1-25%）=465税后经营利润率=465/6000=7.75% 资产周转率=6000/4000=1.5 财务费用比率=300/465=0.645 权益乘数=4000/1920=2.08 上年净资产收益率=352.5/1760=20.03% 税后经营利润＝税前经营利润×（1-所得税税率）=662×（1-25%）=496.5＝净利润＋利息费用×（1-所得税税率）=352.5+192×（1-25%）=496.5税后经营利润率=496.5/5700=8.71% 资产周转率=5700/3360=1.696 财务费用比率=352.5/496.5=0.71 权益乘数=3360/1760=1.91 （2）用连环替代法对导致该公司2012年净资产收益率下降的驱动因素进行分析： 年 度 净资产收益率（ROE,%） 税后经营利润率(%) 资产 周转率 财务费用 比率 权益乘数 2012 15.60% 7.75 1.5 0.645 2.08 2011 20.03% 8.71 1.696 0.71